随(suí)着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最(zuì)多的权益基金，相比去(qù)年四(sì)季度，易(yì)方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)在一(yī)季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季(jì)度(dù)均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口)、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基(jī)金(jīn)将(jiāng)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益(yì)率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把握投资机(jī)会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成(chéng)长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合(hé)基金增持(chí)前(qián)三则被易(yì)方(fāng)达(dá)信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交银(yín)定期(qī)支(zhī)付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定(dìng)的策略(lüè)参(cān)与(yǔ)股票(piào)定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益(yì)部(bù)分依(yī)然(rán)保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的(de)投资(zī)机会不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城(chéng)镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全(quán)年市(shì)场(chǎng)的(de)主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向小市值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策(cè)方向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年(nián)今年一季度(dù)的(de)主要持(chí)仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分(fēn)主动权益(yì)基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行(xíng)业风格的(de)持(chí)仓结(jié)构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业(yè)基(jī)金(jīn)，增持(chí)部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所调整。债券(quàn)方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股(gǔ)三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关(guān)注(zhù)一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金的(de)超配三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口比例(lì)，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例(lì)。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去(qù)几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基(jī)金(jīn)。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的权(quán)益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要(yào)方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了(le)中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板块的配置，并(bìng)通过(guò)优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等(děng)方面(miàn)的(de)观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动(dòng)趋(qū)于正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益(yì)于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期(qī)的度(dù)过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性和(hé)未来(lái)发展方(fāng)向角度出(chū)发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜(qián)在超(chāo)预期机(jī)会。投(tóu)资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加(jiā)码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对(duì)经济(jì)各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘(pán)历(lì)史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改善能激活(huó)市场的(de)生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的(de)诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带(dài)来(lái)相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板(bǎn)块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的(de)估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关(guān)注(zhù)的(de)方(fāng)向(xiàng)。短周期(qī)来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景(jǐng)气度(dù)相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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