5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存(cún)款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调(diào)的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基(jī)金研(yán)究部首席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等(děng)公募(mù)基(jī)金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助于(yú)促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计下半年货(huò)币政策(cè)不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行(xíng)出(chū)于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不(bù)断(duàn)下降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期(qī)存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整(zhěng)进行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折(zhé)。目(mù)前(qián)居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低存(cún)款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的(de)角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的(de)重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益(yì)，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期(qī)和定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)的(de)存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季(jì)度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下(xià)调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)4月份社融数据(jù)，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方(fāng)面(miàn)也(yě)代(dài)表着政(zhèng)策意(yì)愿(yuàn)强调信(xìn)号意(yì)义(yì)的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过(guò)降准以及结构性(xìng)货币政策等多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予(yǔ)了(le)实体(tǐ)经(jīng)济所需(xū)的一定的资(zī)金投放支持，有心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思效降(jiàng)低了(le)实体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合(hé)理充(chōng)裕(yù)的(de)环境，故从(cóng)银行资产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否进一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负(fù)债端，存款基(jī)准利率下调的概率不(bù)大(dà)，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自(zì)身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行(xíng)分别下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银(yín)行跟随调(diào)降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银(yín)行(xíng)净息(xī)差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思ng>平(píng)安基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的(de)定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也(yě)有动力去(qù)下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观(guān)预(yù)期被放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次(cì)存款利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增(zēng)强银(yín)行内(nèi)生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减(j心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思iǎn)少(shǎo)企业(yè)及居民的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下(xià)调(diào)对市场(chǎng)的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的(de)协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的(de)银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击(jī)。本(běn)次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行负(fù)债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低(dī)银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本的下降使得(dé)银行盈利(lì)能(néng)力增(zēng)强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券(quàn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信号(hào)

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有进一步下(xià)降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利(lì)率有进一步调(diào)降的(de)预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平均利(lì)率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在(zài)存款(kuǎn)市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平(píng)均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有(yǒu)下(xià)降(jiàng)的趋(qū)势和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下(xià)行(xíng)，大幅(fú)加(jiā)剧了(le)银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入(rù)债(zhài)市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等(děng)影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动力(lì)主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低(dī)全社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货(huò)币政(zhèng)策充裕(yù)延(yán)续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和(hé)相当部(bù)分的银(yín)行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资(zī)者(zhě)来(lái)说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频数(shù)据(jù)的弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显现，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入(rù)到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资能力和风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏(piān)好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值，投资(zī)者(zhě)在(zài)评(píng)估自身(shēn)风险承(chéng)受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级(jí)较低、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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