随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发(fā)布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观(guān)点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技(jì)-U “新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持(chí)了精(jīng)测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)减持(chí)紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对(duì)市(shì)场的看(kàn)法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结(jié)构调(diào)整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身实力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们(men)维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新(xīn)能(néng)源相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先(xiān)是(shì)在(zài)大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧(yōu)，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的(de)回(huí)调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预(yù)期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当(dāng)升(shēng)科技、中航(háng)光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对目前(qián)的生产和生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估(gū)这项技(jì)术革(gé)命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展方(fāng)向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了(le)一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一天。

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