财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾(téng)股份(fèn)、星环(huán)科(kē)技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪(làng)尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值(zhí)的(de)基金经理仍坚守新(xīn)不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工(gōng)智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据(jù)也证明了这(zhè)一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大(dà)幅(fú)提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一(yī)直(zhí)深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知(zhī)名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只中(zhōng)欧(ōu)研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及(jí)相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很(hěn)快扩散(sàn)到(dào)国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和下(xià)游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业(yè)受到各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前(qián)招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业(yè)配置比例(lì)一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经(jīng)理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过了(le)8.5％，分(fēn)别(bié)是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石(shí)化(huà)等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安(ān)光电(diàn)、通(tōng)威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的(de)一些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财联社(shè)记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还(hái)是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑(duì)现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来(lái)基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集(jí)中于大模型(xíng)的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们(men)观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研(yán)发和(hé)发布(bù)，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在(zài)A股二(èr)季(jì)度投(tóu)资策(cè)略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在(zài)过去几(jǐ)年(nián)其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情(zì)经济，今年半导体周期(qī)要(yào)见底，本身今(jīn)年(nián)科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶段(duàn)不(bù)太适合(hé)大多(duō)数的投资者，不(bù)适合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅(fú)度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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