5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分(fēn)银行(xíng)相关部门收到(dào)《关(guān)于调整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协(xié)定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对(duì)公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货(huò)币(bì)政策走向等，记者采访了(le)招商基金研究(jiū)部(bù)首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募(mù)基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预计(jì)下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调(diào)降的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭银(yín)行参(cān)考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利(lì)率定(dìng)价(jià)自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存(cún)款持(chí)续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于(yú)对公客户(hù)留存的活(huó)期(qī)资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综合融(róng)资成本不断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限下(xià)调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评(píng)制(zhì)度由(yóu)原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存(cún)款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度(dù)，净(jìng)息差不(bù)断(duàn)压(yā)缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了(le)这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要(yào)一次性调整通(tōng)知存款和协(xié)定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一季度净息(xī)差水平均创历(lì)史新(xīn)低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成本(běn)成(chéng)为当务之急(jí)。中小银(yín)行或有动力(lì)持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正疫(yì)后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足(zú)的(de)情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予(yǔ)了(le)实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支(zhī)持，有效降低了(le)实体综(zōng)合融资(zī)成本，后续需(xū)要财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调(diào)要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概(gài)率不大，而存款利率上(shàng)限的(de)调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保(bǎo)持贷(dài)款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预(yù)期，国内降息(xī)预期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业(yè)银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定期(qī)存款利(lì)率已告(gào)别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息(xī)差压力(lì)大(dà)是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金(jīn)的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利(lì)压(yā)力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有(yǒu)利(lì)于(yú)增强银行内生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部(bù)分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价(jià)过(guò)高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，使得(dé)对(duì)公(gōng)客户活期存(cún)款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协(xié)定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上(shàng)限后(hòu)，预计(jì)行(xíng)业(yè)资(zī)金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益(yì)率下(xià)行的(de)空(kōng)间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对(duì)股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的(de)预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率创有统计(jì)以来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人(rén)民币贷(dài)款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使得各行下(xià)调存款利(lì)率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会(huì)无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续(xù)经营性质的(de)票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等(děng)。

　　<外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭strong>邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控(kòng)制(zhì)存款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实(shí)中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有(yǒu)助于压(yā)低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕延续(xù)外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭，但解读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货(huò)币政策执(zhí)行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均(jūn)表明(míng)当前(qián)货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等于(yú)政策利率(lǜ)就必须(xū)进行(xíng)对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基金(jīn)以及(jí)其(qí)他固收类基(jī)金在具(jù)一定流动性的(de)同(tóng)时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益，是风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增(zēng)量(liàng)政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下也(yě)可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型(xíng)的(de)产品(pǐn)，规避(bì)市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低(dī)利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑(huò)，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基(jī)金(jīn)经理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力(lì)和(hé)风(fēng)控能力(lì)的(de)人士可通(tōng)过理财(cái)和投资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商(shāng)业银(yín)行(xíng)现金管理类产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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