昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是否会(huì)在周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末再(zài)次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可(kě)能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预(yù)计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳(tiào)水，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌tóng)周五收盘(pán)大致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨(chén)六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开(kāi)债务(wù)上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调(diào)，“美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负(fù)面影响，可能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长足进(jìn)步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观(guān)察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观点及(jí)其能实现的程度也(yě)都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调(diào)整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供(gōng)需关(guān)系也(yě)存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、投(tóu)产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库(kù)至环(huán)比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价(jià)格(gé)松动(dòng)，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要市(shì)场交易点(diǎn)是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的(de)叠加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的(de)跌(diē)幅(fú)和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并(bìng)不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是(shì)月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期(qī)则(zé)视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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