用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第(dì)三年净利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年(nián)下(xià)滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度(dù)报(bào)告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总(zǒng适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌(diē)前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的(de)股(gǔ)价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也(yě)从2022年一(yī)季(jì)度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运(yùn)营全球(qiú)领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发(fā)布(bù)了(le)完(wán)全基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的(de)”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研(yán)发和(hé)持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比(bǐ)来看，用友网络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了(le)较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收(shōu)入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出(chū)市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应(yīng)了其在高端(duān)市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的(de)同时(shí)，净利润也在(zài)同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌(diē)，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董(dǒng)事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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