财(cái)联(lián)社(shè)4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳四(sì)个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)后价格(gé)连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴(xīng)材料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂(lǐ)能一度(dù)涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动购车需(xū)求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示(shì)，上海车展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到(dào)汽车消(xiāo)费(fèi)的火热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提振士(shì)气。国泰(tài)君(jūn)安表示，此前(qián)车企大幅降价导(dǎo)致消费(fèi)者对(duì)电动车的(de)观(guān)望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价策略(lüè)上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号能(néng)否(fǒu)持续(xù)稳定，受(shòu)多(duō)方因素影响。有产业(yè)人士分析称(chēng)，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水平(píng)有(yǒu)望逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)，并带动上游材料采购(gòu)，进而(ér)对(duì)碳(tàn)酸锂价(jià)格起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的(de)情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份(fèn)的(de)排产预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数(shù)较低(dī)，环比增幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相(xiāng)比(bǐ)一季度会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)市场(chǎng)需(xū)求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属(shǔ)于阶(jiē)段性(xìng)反弹还(hái)是(shì)底部(bù)反转，目(mù)前仍(réng)难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要(yào)观察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还(hái)需要看(kàn)终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联(lián)社(shè)记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实(shí)际上从去年四季度开(kāi)始便启(qǐ)动(dòng)大规模去(qù)库存举措，这一举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对(duì)磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)库(kù)存，有业内人士直言，相关(guān)库存基本出清(qīng)，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业(yè)的风向标，宁(níng)德时(shí)代一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的(de)水(shuǐ)平。材料价格(gé)和(hé)库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价格(gé)企稳以及库存水平恢复(fù)健康(kāng)，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年(nián)时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议(yì)。就在(zài)26日召开的中国(guó)汽车动力电(diàn)池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池(chí)行业仍然存在一(yī)些问题(tí)，包括电池产业链(liàn)分工(gōng)，价值链分配问题(tí)。“原(yuán)材料短期大(dà)幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)，行业(yè)要(yào)以(yǐ)之(zhī)前(qián)大幅(fú)涨价为(wèi)教(jiào)训(xùn)，保证价值链(liàn)的(de)合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师(shī)近(jìn)期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格(gé)反弹为(wèi)信号，一系(xì)列(liè)的数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点或已(yǐ)经到来(lái)。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市(shì)短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)集体(tǐ)进入清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的库存也(yě)已经逐步恢(huī)复至(zhì)健康(kāng)水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池厂商库(kù)存(cún)水位(wèi)回退(tuì)，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方(fāng)面，电(diàn)池厂商和下游(yóu)车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表(biǎo)现上(shàng)看，年初(chū)的市场恐慌情(qíng)绪(xù)主要(yào)来自车(chē)市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据来(lái)看(kàn)，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速(sù)度超过(guò)往(wǎng)年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单(dān)需(xū)求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的(de)空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带(dài)来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)等企业(yè)持(chí)续推进(jìn)电(diàn)池回收布(bù)1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算局，来自终端材料回收的产能(néng)也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的(de1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算)废旧电池的(de)总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提(tí)锂项(xiàng)目均进(jìn)展顺(shùn)利，将进(jìn)一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经(jīng)历过(guò)复杂的(de)产业(yè)调整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车企，产业链各个环(huán)节的价格以(yǐ)及供需变化也将变得更(gèng)加(jiā)平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当(dāng)前(qián)上游(yóu)库存水平依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但(dàn)是并不足以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下(xià)跌并不是一个下游获利、上(shàng)游(yóu)承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池材料的价(jià)格下(xià)跌过(guò)快，但(dàn)这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万(wàn)元(yuán)不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一(yī)季(jì)度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季(jì)度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市(shì)场行(xíng)情策动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业(yè)则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在(zài)价格(gé)下降周期中(zhōng)获(huò)得更(gèng)多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而(ér)同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其(qí)是最近两年(nián)追(zhuī)高入(rù)局的新公司，则(zé)面临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在(zài)去(qù)年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪(dí)。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好中(zhōng)国(guó)最大的两个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的新能(néng)源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们(men)更能(néng)承受价格下跌和可能(néng)的(de)未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司入股的(de)海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意(yì)味(wèi)着(zhe)，这两(liǎng)家公司能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开采权(quán)，交易(yì)价格也(yě)需(xū)要通过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能获得(dé)上游更低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降价减产(chǎn)时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万(wàn)亿(yì)新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一(yī)个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的(de)下游(yóu)，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但锂价的(de)超预期(qī)下跌(diē)，使宁(níng)德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今(jīn)年5月(yuè)计(jì)划投(tóu)产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏损。

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