AI板块成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的(de)是(shì)，此次公募基金2023年一(yī)季(jì)度报中(zhōng)，无论是成长派、还(hái)是(shì)价值派，众多基(jī)金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资价值(zhí)，但是对于(yú)短期人工(gōng)智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分(fēn)内(nèi)容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对(duì)各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能(néng)领域的快速发展为(wèi)全球带(dài)来无数机(jī)遇和(hé)挑战，将极(jí)大地(dì)影(yǐng)响我们的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法(fǎ)规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥(làn)用。在(zài)应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共(gòng)同推(tuī)动(dòng)这一(yī)领(lǐng)域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基(jī)金经理(lǐ)王贵(guì)重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专(zhuān)门谈(tán)及(jí)，一季度进行了(le)一定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于人(rén)工智(zhì)能的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒(méi)互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导(dǎo蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗)体、数字(zì)化(huà)、互(hù)联网平台等(děng)提出(chū)自(zì)己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利用技术(shù)的手段，提升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储、传播的(de)效率(lǜ)，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和互联(lián)网行(xíng)业一(yī)样大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们可以看到(dào)疫情(qíng)背景下，大家越来(lái)越意(yì)识到数(shù)字化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能深(shēn)度融(róng)合，也(yě)会给中(zhōng)国公司(sī)带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前整个(gè)板(bǎn)块的(de)估值都到(dào)了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工(gōng)智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能确(què)实开始方方面面开始影响我们的(de)生活、工作(zuò)等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基(jī)地宣布(bù)成为百度文心一言首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地(dì)也将通过百度智(zhì)能云接入文(wén)心一言能(néng)力，致(zhì)力蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗于创新投资者关系管理新模(mó)式(shì)，提升客户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派(pài)基金经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了(le)一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是(shì)受益于人工智(zhì)能的(de)计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威视(shì)、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示(shì)，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的(de)三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各(gè)个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争力(lì)会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港股的机会，特(tè)别是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基(jī)金经(jīng)理陈(chén)涛在(zài)去年下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底(dǐ)部(bù)的位置(zhì)。他认(rèn)为(wèi)，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期(qī)需(xū)求刺激下将迎来3年(nián)以(yǐ)上(shàng)的景气(qì)周期(qī)，也是为数不多(duō)处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空(kōng)间的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期(qī)的序幕，带(dài)来以十年为(wèi)维度的产业(yè)变(biàn)革机(jī)会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代(dài)表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新(xīn)材料基金经理姚志鹏(péng)等(děng)也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能(néng)源将(jiāng)构(gòu)成未来社(shè)会(huì)的基石。在当下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产(chǎn)业(yè)机会将进入新一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了(le)较高仓(cāng)位，对(duì)人(rén)工(gōng)智能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入(rù)十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质生活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军(jūn)工比例(lì)，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波(bō)表示，主要是基(jī)于对(duì)未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济(jì)发展模式(shì)转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展的核(hé)心在于(yú)全要(yào)素生产率的提(tí)升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计算、大(dà)数(shù)据(jù)、人工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生(shēng)产和服(fú)务端全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这是一个系统性(xìng)工(gōng)程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持续时(shí)间较(jiào)长，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性(xìng)的(de)行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿(càn)管理(lǐ)的基金也重点布局了(le)TMT或(huò)人工智(zhì)能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地(dì)产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别(bié)是重点布局了人工智能(néng)技术(shù)创新带来的(de)相(xiāng)关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对(duì)人(rén)工(gōng)智能(néng)的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域(yù)的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意(yì)义，因为(wèi)本次的(de)人工智能的应用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科技(jì)史上的(de)一次重大创(chuàng)新，未来(lái)多个行业(yè)将极大受益于(yú)这一(yī)技术的(de)应(yīng)用和(hé)普及。未来(lái)我们应(yīng)该更(gèng)加重视(shì)这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季(jì)度(dù)前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价(jià)值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣(róng)在一(yī)季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的(de)基金持仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复(fù)合(hé)国家安(ān)全(quán)自主(zhǔ)可控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注(zhù)的(de)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一(yī)轮(lún)的科(kē)技(jì)创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更(gèng)大、更(gèng)持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金(jīn)经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注(zhù)意(yì)到(dào)市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就如同去年三季度(dù)半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然也(yě)认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要(yào)素革(gé)命，或许我们已(yǐ)经站在(zài)新一(yī)轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开(kāi)端。作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏(chú)形。但她(tā)同时(shí)表示，也(yě)会努力在火热(rè)的行情(qíng)面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在去年三四(sì)季度布局了不少人工智能相关的标的，在(zài)一季(jì)度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于(yú)市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初(chū)是想象(xiàng)不到的。就(jiù)好比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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