A股“股王”之(zhī)争进入(rù)白(bái)热化阶(jiē)段，中国移(yí)动股价周中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引(yǐn)发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地(dì)位(wèi)已岌岌可危。值(zhí)得注意的是(shì)，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算(suàn)则不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若(ruò)均按(àn)照(zhào)A股股价等数(shù)据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台成为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济(jì)、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系(xì)列(liè)热点催化下，中国(guó)移(yí)动今(jīn)年股价累计最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来最近一(yī)年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几(jǐ)乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有市(shì)场人士认为，中国移(yí)动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是(shì)市场关(guān)注焦点，回顾历史来(lái)看，最(zuì)近十多年来股王变迁的(de)背后(hòu)似乎(hū)也(yě)反应着国内经济趋势和产业价(jià)值的(de)变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油(yóu)登陆A股时，市(shì)值一度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不仅稳(wěn)居A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时(shí)期，中石油在股(gǔ)王的(de)位置上(shàng)稳(wěn)坐了八(bā)年，直到(dào)2015年工(gōng)商(shāng)银行依(yī)托当(dāng)年互联网金融牛(niú)市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国(guó)在2018年(nián)进入(rù)消费牛市，开启了此后三(sān)年的(de)消费白马股大牛市(shì)，也成(chéng)就了如今贵(guì)州茅(máo)台股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年(nián)春节后白(bái)酒行业的终端动(dòng)销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价也现大幅(fú)下跌(diē)。近日，中国移(yí)动的突然(rán)崛起(qǐ)更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不(bù)开(kāi)国家政策持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还有来自(zì)于(yú)“中特(tè)估”这(zhè)个新概(gài)念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美股市值前十的(de)上市(shì)公司(sī)中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析(xī)认为，科技进步已(yǐ)成提升生(shēng)产力的(de)重要(yào)因素，二级市场(chǎng)对科技企业的(de)态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代(dài)表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为(wèi)代(dài)表的消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数(shù)字化深度转型的(de)背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽转身的(de)中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主力军。信达(dá)证(zhèng)券研报(bào)表示，公(gōng)司作为(wèi)国企数字(zì)经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力(lì)网络的(de)进一步发展，将拉动底层云(yún)计(jì)算业务的(de)需(xū)求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正(zhèng)在从(cóng)传统管道运营商向数字科技领(lǐng)军企业(yè)加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来(lái)估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修(xiū)复(fù)情况来(lái)看，根据光(guāng)大证券4月15日研报(bào)显示，2022年(nián)底以(yǐ)来(lái)，截至(zhì)4月13日，三大(dà)运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近(jìn)五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代(dài)表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字(zì)经(jīng)济”成为(wèi)率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新(xīn)魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故(gù)事引发市场热议(yì)。即很长一段时间以来(lái)，A股市场(chǎng)一直流传着(zhe)“茅(máo)台魔咒”的传说，即(jí)大多(duō)股价超过茅台的(de)上市公司(sī)，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动(dòng)直接在市值上超(chāo)越茅(青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克máo)台，结果(guǒ)是否会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回(huí)看(kàn)那(nà)些中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公(gōng)司(sī)，有(yǒu)同(tóng)样(yàng)中(zhōng)字头的(de)中(zhōng)国船舶，其(qí)在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅(máo)台(tái)并(bìng)一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年(nián)金融青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克危机(jī)爆发(fā)、船舶业跌入冰点后(hòu)极速(sù)缩水(shuǐ)至30元附近，至今中(zhōng)国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文(wén)在(zài)线、全通教育(yù)等多家公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷(léi)就(jiù)是(shì)股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨落大部分主要(yào)是由于行业景(jǐng)气度(dù)变化以及股市景气度(dù)无(wú)法(fǎ)维持(chí)。而茅台凭(píng)借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的(de)利润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于(yú)一家企业股价能否持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市值(zhí)却一(yī)直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右的高价(jià)，而(ér)中国移动虽(suī)掌握着大把的通信类资(zī)源(yuán)，但(dàn)作为央企需要承(chéng)担“提(tí)速降(jiàng)费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一(yī)方面即是成本方(fāng)面的(de)问题，中国(guó)移动本(běn)质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建设(shè)投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如(rú)此(cǐ)沉(chén)重(zhòng)的(de)资本开支，也不(bù)需要面临追赶最新(xīn)技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国移动(d青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克òng)今年一(yī)季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利(lì)润却(què)差别不(bù)大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明中(zhōng)国(guó)移动可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期(qī)的(de)结束，中国移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重(zhòng)将低于(yú)18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的(de)新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重(zhòng)要(yào)的是，随着移动(dòng)互联(lián)网进入下半场，行业(yè)重心已(yǐ)转向产(chǎn)业互联网和智能(néng)化，中国(guó)移动加速转型下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二(èr)曲(qū)线”不断攀升，去年(nián)公(gōng)司(sī)数字化(huà)转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业务收入增量贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公(gōng)司(sī)移动云(yún)收入(rù)规模实现新跨越，去年移动(dòng)云(yún)收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力(lì)迈(mài)入国内业界第一阵营。

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