钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投(tóu)资，传(chuán)艺科技是真(zhēn)跨界还是奢(shē)望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经(jīng)给出(chū)注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的(de)最大(dà)议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题材搭(dā)配公(gōng)司释(shì)放(fàng)钠(nà)电(diàn)池项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期(qī)间还祭出(chū)“七(qī)连(lián)板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去(qù)年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完(wán)全失灵，股(gǔ)价(jià)又(yòu)在4个多月时间极速(sù)腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔(rēng)出30亿元(yuán)定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科(kē)技(jì)也只收获(huò)了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌折射(shè)的(de)是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时间不过10多月(yuè)，规(guī)划(huà)产(chǎn)能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科(kē)技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂(lǐ)价(jià)持(chí)续(xù)下(xià)行，在愈加(jiā)拥挤的赛(sài)道上(shàng)，夸下海口(kǒu)的产能又(yòu)该如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天差地(dì)别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目如何(hé)让(ràng)人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山(shān)车”

　　早在20世纪(jì)70年(nián)代，钠离子电池便与锂离子电池(chí)同时(shí)期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池(chí)能量(liàng)密度较低，导致其研发进(jìn)度大大落后于了(le)锂电池。直到2020年后(hòu)，随着钠电关键(jiàn)技术完成突(tū)破以及锂价(jià)不(bù)断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠(nà)电风潮，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺(yì)科技于去年6月22日(rì)晚间(jiān)高调宣(xuān)布入局。彼时的公(gōng)告(gào)显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全(quán)资子公司(sī)江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科(kē)技有限公(gōng)司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司(sī)迫不及待召开电话(huà)会(huì)议，向合计(jì)64名分析师和(hé)个人投资者(zhě)披露跨界钠电的各种细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电池(chí)项目中试线2022年投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯(fēng)涨(zhǎng)。加上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科(kē)技宣布跨界后一口(kǒu)气收(shōu)出(chū)7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前(qián)车在前，传(chuán)艺科(kē)技开始(shǐ)有意无意地(dì)“主(zhǔ)动(dòng)”披露(lù)钠电项目(mù)进展，而公司(sī)股价(jià)也(yě)往往在公告披露(lù)后录得(dé)大(dà)幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较(jiào)于跨(kuà)界(jiè)钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不(bù)到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司(sī)股价开始掉(diào)头向下(xià)，无论其(qí)如何发(fā)布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么，反而随着时间的推移，迅(xùn)速(sù)回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时间(jiān)已经较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公(gōng)司迫切(qiè)召开电(diàn)话会并(bìng)在(zài)《投资者(zhě)关系活动记录表》中对外发(fā)布(bù)钠电池业(yè)务未来(lái)规(guī)划、技术水平等涉及公司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通(tōng)过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补(bǔ)充(chōng)披露相关事项，传艺科(kē)技及(jí)公司董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任(rèn)董(dǒng)秘(mì)许小丽还遭深交所通报(bào)批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推(tuī)波助澜，但(dàn)归根结底还是其资金有限与钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)规划“大跃进”不(bù)匹配无法(fǎ)让(ràng)市场(chǎng)信服造成(chéng)的。

　　根(gēn)据公司定增预案(àn)，钠(nà)电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产(chǎn)能将达到(dào)10GWh。而(ér)根据公司此前对交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年度定增(zēng)预(yù)案，公(gōng)司规(guī)划的10GWh钠电池(chí)项目的投(tóu)资成本(běn)约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂房成本(běn)约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修(xiū)及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠电产(chǎn)能远不(bù)止这公告(gào)出来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电官(guān)微消(xiāo)息，公司董(dǒng)事(shì)长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在公(gōng)开场(chǎng)合(hé)演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离(lí)子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万吨电(diàn)解(jiě)液的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销(xiāo)，6月底有(yǒu)望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的钠电(diàn)产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民的说法，传艺(yì)科技在上(shàng)述(shù)的(de)54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿(yì)元(yuán)的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平(píng)显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺(yì)科技主营(yíng)输(shū)入类设备(bèi)和印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大(dà)类消费电子零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记(jì)本/台式(shì)机电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控模(mó)组(zǔ)和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用(yòng)板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩(kuò)大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利并未同步，上(shàng)市(shì)当年公司归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业(yè)式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到(dào)了(le)9000万元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动(dòng)产生的现金流(liú)量净额4.46亿(yì)元；截至去年(nián)末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函中，传艺(yì)科技曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离(lí)子(zi)电池项目(mù)的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银(yín)行授(shòu)信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其(qí)在投资(zī)钠电(diàn)项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的(de)回函

　　很明显，一(yī)开始规(guī)划的一期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺科(kē)技就是准备靠银行贷款解决。后(hòu)一期产能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银行贷(dài)款。今年3月(yuè)30日(rì)公司公告称(chēng)，传艺(yì)科技及子公司拟向工商银行(xíng)、农业银行等组成的联合银团申请不超(chāo)过20亿元的项目(mù)贷款，用(yòng)于公司(sī)钠电池项(xiàng)目。根(gēn)据最新的(de)调研记录(lù)，“截(jié)至目前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团银行处(chù)于正常(cháng)的(de)审批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特定(dìng)对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资(zī)不超过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增募(mù)投资金中(zhōng)的1.75亿(yì)元(yuán)变(biàn)更用于该项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能(néng)依赖融资。至于上述(shù)邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的(de)另(lìng)外8GWh的项(xiàng)目(mù)资金来源，钛(tài)媒体APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销(xiāo)售不低(dī)于10亿元，整(zhěng)个钠电池全(quán)供应链项目计(jì)划到2024年(nián)末全部(bù)竣工投产，达产达效后(hòu)，可实(shí)现年销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若(ruò)传艺(yì)科技(jì)的(de)钠电项目真如邹伟民在近(jìn)日的演(yǎn)讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进现实，几(jǐ)年后公司营收将(jiāng)在(zài)当前基础上(shàng)翻十几倍(bèi)。但近来(lái)腰斩的股价显示，市场对(duì)这个故(gù)事并不再买(mǎi)账，除了资金(jīn)实力有限公(gōng)司外(wài)，核心还在其大干快上后产能如何消化的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电(diàn)池商业化(huà)元年的2023年，包括宁(níng)德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸(zhū)多巨头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷(fēn)发产品、量产并大建产能(néng)，竞(jìng)争者初露威胁(xié)，赛道已然开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么="股价飙涨后又腰斩，穿透传艺科(kē)技54亿跨(kuà)界钠电池的野望 | 钛(tài)媒体深度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124808737.jpg">

　　尽管就披露的参数和性能来看，传(chuán)艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不(bù)相上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞车(chē)型、华语新能(néng)源(yuán)配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明(míng)，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电动(dòng)车领域实现装车应(yīng)用。而传艺科技除了在岁末年初公(gōng)告与中祥(xiáng)航业(yè)、江苏新(xīn)能(néng)源、德博新能源签订项目合作或战略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及(jí)客户情况时，公司都(dōu)以“目前订单下游运用覆盖(gài)储能、低速(sù)电动(dòng)车(chē)及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名客户签订了(le)销(xiāo)售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和合(hé)作意向洽谈等工作”等进行回复(fù)。至于具体的客(kè)户名称和订单(dān)金(jīn)额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍(bèi)级(jí)增长。上海钢联(lián)新能源(yuán)事(shì)业部钠电(diàn)池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预(yù)计(jì)2023年(nián)落(luò)地产能将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最(zuì)新发布(bù)数(shù)据则称，到2023年底，预(yù)计钠电(diàn)池(chí)产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今(jīn)年(nián)钠(nà)电池落地(dì)产能(néng)大幅增加(jiā)已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂电池行(xíng)业产能(néng)利用率，钠电池落(luò)地的产(chǎn)能(néng)中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机的(de)在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸电(diàn)池(chí)的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车(chē)的钠(nà)电池不到5％，后面成本降下来才会(huì)有较大比例的替代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今年钠电(diàn)池只会小批量应(yīng)用到(dào)多元(yuán)化(huà)场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自(zì)信，其在(zài)调研记录中(zhōng)预测，预计2023年(nián)公司实(shí)际(jì)出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需(xū)要注意的是(shì)，沉寂多年(nián)的钠电池是在此前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被推(tuī)到(dào)台前的，去(qù)年底以来(lái)，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续(xù)下跌会否影响钠电池商业(yè)化进(jìn)程的(de)讨(tǎo)论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能够起到对锂电池(chí)的平(píng)衡作用，平衡锂(lǐ)价，保(bǎo)证锂资源的供应(yīng)安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术(shù)一定要发(fā)展(zhǎn)，因为(wèi)它(tā)是锂离子电池的一个(gè)有益(yì)的(de)补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离(lí)子(zi)电池性(xìng)能(néng)比较接(jiē)近(jìn)磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度(dù)的也接近三(sān)元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池(chí)成本(běn)大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠(nà)电(diàn)池成(chéng)本基本相当；而由于锂原料价格大幅下(xià)降，目前(qián)铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已(yǐ)经(jīng)优于钠电池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后(hòu)，规模量产后钠(nà)离子电(diàn)池正、负(fù)极材料价格(gé)可降(jiàng)至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至以下，钠(nà)离(lí)子电池的理论BOM成本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸(suān)锂存(cún)在降价可(kě)能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本优势(shì)就依(yī)然存在，并且(qiě)随着(zhe)技(jì)术(shù)不断发展、产业不断(duàn)成熟，钠离(lí)子电(diàn)池的(de)降本空间有望进一步打开，该(gāi)成(chéng)本临界点仍有进一步下探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年(nián)钠电产(chǎn)业规模(mó)化完成后(hòu)，能和锂(lǐ)离子(zi)电池(chí)的成本拉开差(chà)距(jù)，接近铅酸电池(chí)的(de)成本。但能(néng)量密度的限制(zhì)，使得(dé)碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟后(hòu)的钠离子(zi)电池(chí)有一定(dìng)优势(shì)；碳酸锂价格在10万(wàn)左(zuǒ)右(yòu)及以下时，钠离子电池(chí)在(zài)动力(lì)领域(yù)优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池(chí)的(de)企业都言锂价下跌无碍钠电池(chí)商业化进程。但随着锂价(jià)持续(xù)下(xià)降，钠电池利润(rùn)率下(xià)降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调(diào)研记录中曾表示，公司钠电池定价主要(yào)根据(jù)碳(tàn)酸锂的价(jià)格，一般给到(dào)客(kè)户(hù)的(de)价(jià)格比(bǐ)磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸(suān)锂价格(gé)波动而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投(tóu)资定力 过往(wǎng)项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化(huà)之外，市(shì)场(chǎng)还(hái)担忧传(chuán)艺(yì)科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领(lǐng)域雄心(xīn)勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履(lǚ)历发现，传(chuán)艺科技(jì)在(zài)投资上缺(quē)乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票(piào)”甚至终(zhōng)止募投(tóu)计(jì)划可(kě)谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就变(biàn)更募资用途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄(báo)型键盘生(shēng)产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项(xiàng)目则(zé)被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜(mó)线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目的实施(shī)地点从(cóng)一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目(mù)的实施地点变更为重(zhòng)庆市(shì)合(hé)川区工业园区核心区高(gāo)阳路30号(hào)，实施(shī)主(zhǔ)体则从传(chuán)艺科技变为全资子(zi)公司(sī)重庆营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再生变(biàn)。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目（已投入募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产项目的建设，并将后(hòu)者的产能从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用于(yú)年产18万平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项目。但次年(nián)6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建(jiàn)至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技再“变卦(guà)”，又(yòu)将(jiāng)该项(xiàng)目剩余(yú)募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子电池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募(mù)投计划的(de)地点(diǎn)、资(zī)金乃至项目，直接的(de)后果就是(shì)原有的投入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项目实际(jì)效益与(yǔ)预计天(tiān)差地(dì)别。

　　根(gēn)据招股书，薄(báo)膜线路板生产线技改并(bìn外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么g)扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就(jiù)已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板建设(shè)项目建设期也(yě)仅12个(gè)月，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然(rán)两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年(nián)12月31日(rì)，该项(xiàng)目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益(yì)分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去甚(shèn)远。

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