5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市(shì)新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外(wài)流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好(píng)，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响。一(yī)方面，国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后(hòu)复(fù)苏(sū)有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确(què)实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流(liú)动性的角度(dù)来(lái)看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的(de)关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期(qī)中国经济(jì)向上(shàng)，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大(dà)概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经(jīng)济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)，或许更(古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动(dòng)了(le)中(zhōng)美股(gǔ)市(shì)的表(biǎo)现(xiàn)，未来人(rén)工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对(duì)优势(shì)的细分赛(sài)道，对(duì)比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二(èr)者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备(bèi)一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投(tóu)的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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