在股市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立(lì)时间(jiān)、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多因素有关(guān)。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金破净的(de)重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金公(gōng)司(sī)要(yào)更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司(sī)发布(bù)公告称，根据基(jī)金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办法、基(jī)金(jīn)合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金(jīn)财(cái)产清算程(chéng)序(xù)，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或(huò)转换(huàn)业务申请确认时(shí)，基(jī)金的基(jī)金份额持有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合(hé)型(xíng)基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅为0.5唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥7元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般(bān)而言，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应对基金集(jí)中申赎(shú)影(yǐng)响，基金(jīn)的(de)投资策略可能倾向于保守，权(quán)益(yì)仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整(zhěng)体上破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金大多(duō)成立于唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥2020年(nián)下半(bàn)年(nián)，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数(shù)量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍(réng)较(jiào)高(gāo)，可(kě)能也与基(jī)金(jīn)的发(fā)行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式(shì)基(jī)金来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高(gāo)点(diǎn)入市就容易(yì)出现(xiàn)一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时(shí)要(yào)保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利(lì)益导(dǎo)向(xiàng)进(jìn)行(xíng)产品布局(jú)和发行。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以树立基金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)也(yě)表示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的(de)风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同的(de)投(tóu)资策略、不同投资范围的基(jī)金收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品(pǐn)未(wèi)来(lái)的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快速(sù)上涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模要(yào)求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机(jī)会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增(zēng)加(jiā)错判的(de)风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模控(kòng)制在唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥基金经理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多元(yuán)化的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的(de)超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不(bù)及预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的定(dìng)开权益(yì)类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一(yī)定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投资者的(de)投资信心。如(rú)果破净(jìng)率持续(xù)上(shàng)升(shēng)的话(huà)，投资者对于后续新发基(jī)金(jīn)的购买(mǎi)意愿可(kě)能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交(jiāo)易(yì)等方面具(jù)有明显优势，有利于(yú)为投资者(zhě)创造(zào)更好收益。但是定开基(jī)金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免高位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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