随着一(yī)季报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持(chí)有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清(qīng)单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势优选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金，其中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持(chí)有华(huá)商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于(yú)重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士(shì)，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内(nèi)把(bǎ)握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持(chí)前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达信息(xī)产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持(chí)前(qián)三分(fēn)别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则(zé)是(shì)交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于数字(zì)经(jīng)济(jì)政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同(tóng)时适度(dù)降低价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既(jì)定(dìng)的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的股票。粤西是指什么地方p>

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投资(zī)机会不(bù)断增厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来(lái)平(píng)滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从粤西是指什么地方一季度(dù)持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除(chú)了向小市(shì)值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风格有一(yī)定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票(piào)市场的(de)主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和(hé)股票(piào)，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但(dàn)继续(xù)对(duì)部分主动权益基(jī)金(jīn)进(jìn)行(xíng)了分散和(hé)优化，在(zài)一季(jì)度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢(shū)附近的(de)权(quán)益(yì)仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所(suǒ)调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓位的(de)弹性，其(qí)他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的(de)基(jī)金的(de)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历(lì)过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济(jì)增长和政策(cè)支持方(fāng)向作(zuò)为调整(zhě粤西是指什么地方ng)配(pèi)置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持(chí)超配(pèi)状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社会经济(jì)活(huó)动(dòng)趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空(kōng)期的(de)度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和(hé)票价弹性(xìng)带来(lái)的(de)潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注(zhù)地(dì)产链以及一带一(yī)路带(dài)动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安全边际。年内(nèi)经济修复(fù)是(shì)确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化(huà)的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的(de)下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘(pán)历史上(shàng)的(de)复苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多(duō)细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期(qī)、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周(zhōu)期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改(gǎi)革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是(shì)科技制造板块，特别是(shì)国(guó)产替(tì)代的关(guān)键环节，是长期(qī)关注的(de)方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下(xià)半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计(jì)算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人(rén)工智能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 粤西是指什么地方