尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代(dài)表的(de)大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整时间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的(de)调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的(de)时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士(shì)预(yù)计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估(gū)计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机转电(di母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸àn)子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可控等大产业趋母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸势以及政(zhèng)府支持(chí)力度进一步(bù)加大、资(zī)本(běn)开支增加、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量(liàng)业绩(jì)的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而(ér)往(wǎng)往这一波盛夏(xià)攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照历(lì)史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩(jì)的(de)相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，并建议关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩(jì)可能(néng)超(chāo)预(yù)期的(de)部分消费(fèi)板块，电(diàn)子(zi)行业(yè)有望体现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策(cè)略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器(qì)及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数(shù)据(jù)量和(hé)算力的(de)提升明(míng)显拉升了(le)AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂商带来了(le)机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及光模(mó)块(kuài)等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北证(zhèng)券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心(xīn)供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月21日(rì)研(yán)报中同样(yàng)看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的(de)落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开(kāi)新成(chéng)长空间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确(què)，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜(qián)力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全(quán)球(qiú)算力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务(wù)器产业链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机(jī)产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山精密等(děng)。

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