在(zài)华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士(shì)将资金从银(yín)行等对(duì)经(jīng)济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多(duō)和做(zuò)空的对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经理来说，他(tā)们对周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对敞口(kǒu)接(jiē)近(jìn)2008年(nián)以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的偏好与去年不(bù)同(tóng)，当时对(duì)衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相信美联储(chǔ)有能力(lì)通过积(jī)极的抗通胀行动实(shí)现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据(jù)进一(yī)步证(zhèng)明，专业人(rén)士持续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银行(xíng)4月(yuè)份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多(duō)的(de)基(jī)金(jīn)被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资(zī)产(chǎn)的(de)计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股市(shì)稳步(bù)上涨和(少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字hé)市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金(jīn)等系(xì)统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化(huà)基(jī)金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至(zhì)一(yī)年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一部分归(guī)因于那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看空者还警告称(chēng)，持续(xù)数(shù)月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制(zhì)量(liàng)化(huà)基(jī)金的(de)需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基(jī)金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经(jīng)济(jì)数据和企业(yè)财报(bào)也提振股(gǔ)市(shì)。尽管(guǎn)各公司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长轨道(dào)。就连美联储官员(yuán)也(yě)预测今(jīn)年(nián)晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到(dào少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字)来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在(zài)下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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