昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有(yǒu)可(kě)能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年(nián)底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外75寸电视长宽是多少盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将(jiāng)债务(wù)上限问(wèn)题和(hé)削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的(de)债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身(shēn)而(ér)出(chū)的(de)时(shí)刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深(shēn)民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内(nèi)各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支(zhī)撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要(yào)以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观预(yù)期，但已(yǐ)注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季度去产能(néng)不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业(yè)库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价(75寸电视长宽是多少jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存(cún)栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市(shì)场(chǎng)延(yán)续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入(rù)季节性增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下(xià)破(pò)可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费(fèi)逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充(chōng)裕的(de)预期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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