随着一季报披露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济处(chù)于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清单(dān)也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金，这也(yě)是(shì)华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一(yī)季度(dù)末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜(bǎng)前三(sān)长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士(shì)，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的(de)行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持(chí)榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长(zhǎ长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名ng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名超(chāo)配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价值型基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁(jìn)的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝(jué)对(duì)收益的投资机(jī)会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信(xìn)用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和(hé)股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相(xiāng)关的(de)基金和(hé)股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明(míng)表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季度的(de)主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了(le)分(fēn)散和优化(huà)，在(zài)一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业风格(gé)的持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅(fú)调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的(de)行(xíng)业基金(jīn)，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中表示，报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态(tài)再平(píng)衡(héng)，保持(chí)组合处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了(le)深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的(de)超配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的配置比例。在(zài)行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过(guò)去几年(nián)的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那(nà)些(xiē)短期大(dà)幅(fú)度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕(rào)经(jīng)济增(zēng)长和(hé)政(zhèng)策支持(chí)方向作(zuò)为(wèi)调整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的(de)金融周期板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及(jí)受益(yì)于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的(de)度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块(kuài)内(nèi)重点关(guān)注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及(jí)一带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具(jù)备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修(xiū)复(fù)是(shì)确定性(xìng)的(de)，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的(de)过(guò)热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会(huì)持续关注新技术(shù)对经(jīng)济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其(qí)关注度(dù)有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处(chù)于复(fù)苏(sū)早期，2月以来(lái)市(shì)场的下(xià)跌属(shǔ)于(yú)“放开(kāi)交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激活(huó)市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各行(xíng)业(yè)受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个(gè)方(fāng)向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关行业、企业基(jī)本面的(de)改善，并打开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科技制造(zào)板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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