财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区(qū)的(de)信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告(gào)称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成在职教育是什么意思，补充在职是什么意思的委员会一致(zhì)投票通过了上述(shù)决议。值得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级(jí)债的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用(yòng)是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买(mǎi)方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违(wéi)约后(hòu)的市场价(jià)值。各(gè)个(gè在职教育是什么意思，补充在职是什么意思)区(qū)域的(de)信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会，负(fù)责决定在这个地(dì)区是否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合(hé)约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着(zhe)收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的(de)状况，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会，同(tóng)时在“可预见的(de)未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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