北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电(diàn)在产业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本(běn)次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他(tā)们(men)去年(nián)优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务(wù)报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有多个(gè)具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了(le)把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我们都(dōu)是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的(de)历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务(wù)，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要(yào)求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于(yú)微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色(sè)了(le)，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不代表他(tā)们最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何(hé)的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了(le)能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)是(shì)放弃买(mǎi)手机(jī)还是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们(men)知道(dào)什么是正确的(de)价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定的预(yù)测(cè)，以及它对(duì)企(qǐ)业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性高的(de)工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题(tí)。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不(bù)喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车(chē)行业(yè)太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人(rén)口大(dà)约是(shì)1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公司还会(huì)面临来(lái)自(zì)世界各(gè)地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在(zài)它带来(lái)了巨大(dà)的(de)成本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问(wèn)题(tí)时(shí)，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自动化军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我(huà)操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产品，但(dàn)这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是(shì)不(bù)能(néng)掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改变全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工(gōng)业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这(zhè)其(qí)中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助解决一些(xiē)环境方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面(miàn)做(zuò)了非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我们(men)希望(wàng)能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为方式(shì)，就像他们不会(huì)让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会(huì)有人(rén)愿意公开向(xiàng)美(měi)国公(gōng)众解释为什么只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续(xù)问题(tí)会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)的责任。他(tā)们改变了(le)很多(duō)次(cì)保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了(le)很多钱(qián)的人会给银(yín)行系(xì)统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联(lián)储解决(jué)不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们(men)无(wú)法(fǎ)解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发(fā)生很多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了(le)不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们(men军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我)未来(lái)的行为(wèi)方式(shì)，风(fēng)险(xiǎn)就必须落(luò)在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投(tóu)资方法，不做别(bié)人(rén)做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货(huò)币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不能完全(quán)控(kòng)制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人(rén)们(men)会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们(men)的(de)行为方式(shì)可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要(yào)做的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度(dù)业(yè)绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备(bèi)金，其次一(yī)季(jì)度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资(zī)者提出的(de)商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是(shì)否(fǒu)会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，他(tā)密切关注这一(yī)团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临(lín)劳工(gōng)问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可(kě)持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复(fù)盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决(jué)定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们(men)投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道(dào)，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的(de)企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当(dāng)一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足(zú)够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们(men)所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确(què)实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这可(kě)以(yǐ)算是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如(rú)果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可(kě)以把(bǎ)一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好的(de)建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来我们(men)还需要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更(gèng)多的(de)业务(wù)。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会让他(tā)们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能(néng)够做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了(le)，但他绝对是世(shì)界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作(zuò)的(de)机(jī)会。它们是一些(xiē)令(lìng)人(rén)难以置信的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一(yī)个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的经(jīng)济中(zhōng)投入(rù)非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过(guò)回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿(ná)好就行(xíng)，但这并(bìng)不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的(de)是：你要践行这样的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观(guān)，从(cóng)他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以(yǐ)及他们(men)的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人(rén)完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些(xiē)人(rén)则(zé)用(yòng)遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要(yào)把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非(fēi)常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么(me)能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书(shū)中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的(de)排(pái)名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在其(qí)领域里(lǐ)具有(yǒu)这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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