尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日(rì)以来累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表现。由于(yú)今年出现了(le)以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概(gài)率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波(bō)明(míng)显(xiǎn)的调(d萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市iào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开(kāi)始(shǐ)的(de)时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间(jiān)越来(lái)越早。对此，有业内人士(shì)预计(jì)，基本在(zài)一季报披(pī)露结束后(hòu)，假设(shè)按此(cǐ)速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的(de)这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的(de)AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披(pī)露期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和(hé)产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么(me)计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的部(bù)分消费板块，电子行萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来(lái)看，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布(bù)位于(yú)AI服务(wù)器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力(lì)的提(tí)升(shēng)明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量(liàng)与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力(lì)的(de)需求将(jiāng)呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信重要环节，相关(guān)公司(sī)将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模(mó)块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核(hé)心供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科(kē)技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的(de)落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容(róng)在即(jí)，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设(shè)备(bèi)打开新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消费(fèi)电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的(de)智能手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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