AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝(cháng)试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者关系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还(hái)是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中(zhōng)长期投资价值(zhí)，但是对(duì)于(yú)短(duǎn)期人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季(jì)报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开(kāi)发和利用等领域。文中表示(shì)，人(rén)工智能领域的(de)快速发(fā)展为全(quán)球带来(lái)无(wú)数机遇和(hé)挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人(rén)隐(yǐn)私(sī)、确保数(shù)据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用(yòng)。在应(yīng)对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创(chuàng)新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中也明确(què)表示(shì)，产(chǎn)业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的(de)改变。他还(hái)专门谈及，一季(jì)度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓左眉毛有一根特别长是什么意思？，方向上主要是受益(yì)于人工智能的(de)计算机(jī)和(hé)传媒互(hù)联网行(xíng)业。数字化的(de)核心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的核心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他针对半(bàn)导体、数(shù)字化(huà)、互(hù)联网(wǎng)平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用(yòng)技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存(cún)储、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美国是一个(gè)和(hé)互联网行(xíng)业一样大规(guī)模的产业。在(zài)中国，依然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意(yì)识到数字化的重要性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工智能深度(dù)融合，也(yě)会给中国公(gōng)司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的(de)估(gū)值都到了(le)历(lì)史最低的(de)水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开(kāi)始方方面(miàn)面开始影(yǐng)响我们的生活、工作(zuò)等(děng)，是一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资者教育基地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智(zhì)能(néng)云接入文(wén)心(xīn)一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客(kè)户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成(chéng)为一(yī)季度(dù)市场热(rè)点，不少基(jī)金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科技成长派(pài)基(jī)金(jīn)经理，也不乏价值投(tóu)资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度(dù)进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个(gè)股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是(shì)能源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的(de)5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台(tái)、创新药。我们(men)认为(wèi)，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增(zēng)强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年下半年(nián)开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时基本处(chù)于(yú)估值(zhí)、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底部的位置。他认(rèn)为(wèi)，行(xíng)业(yè)在(zài)信创、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的(de)景(jǐng)气周期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期的(de)序(xù)幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩(jì)修复(fù)，以软件计算机为代表(biǎo)的(de)科技板(bǎn)块内会持续有个股投资(zī)机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社会的(de)基(jī)石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的企(qǐ)稳和(hé)新人工智(zhì)能浪(làng)潮的(de)进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机(jī)会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一(yī)季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维持了(le)较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智能相(xiāng)关产业(yè)链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生(shēng)活在一季度也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字经(jīng)济的(de)看(kàn)好。随着人口老龄(líng)化与经(jīng)济发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数(shù)据(jù)成为新的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生(shēng)产(chǎn)率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数(shù)据(jù)、人工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息(xī)技(jì)术全(quán)方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的(de)通信网(wǎng)络、算力、算法，以(yǐ)及多(duō)样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大(dà)、持(chí)续时(shí)间较长，是未来具(jù)有成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建信基金(jīn)权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布局(jú)了(le)TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一(yī)季度继(jì)续(xù)调整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大(dà)金融地(dì)产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别是重点(diǎn)布(bù)局(jú)了(le)人工智能(néng)技术创(chuàng)新(xīn)带来(lái)的(de)相关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回(huí)报基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季(jì)报(bào)中表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度(dù)并未加(jiā)入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成功，这一(yī)成功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因为本(běn)次(cì)的(de)人工(gōng)智能的应用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大(dà)的(de)通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技(jì)史上(shàng)的一次重大(dà)创新，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极大受益于这一(yī)技(jì)术的应(yīng)用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好(hǎo)，但(dàn)他的(de)基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势(shì)外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技(jì)术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的科(kē)技创新周(zhōu)期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分(fēn)成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季(jì)度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基金(jīn)经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃(qì)了新能(néng)源(yuán)板块的非理性(xìng)行为(wèi)，就如同去年三季度半(bàn)导体及医(yī)药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们(men)这时(shí)反(fǎn)而应该加大(dà)对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级别的(de)技术要素(sù)革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的全球(qiú)繁荣(róng)的(de)开端(duān)。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期业绩的投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了(le)不少人(rén)工智能(néng)相关的标的(de)，在一季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了(le)40％。当然市场中(zhōng)有不少声(shēng)音说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分(fēn)配？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达(dá)到了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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