AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而来的是(shì)，不(bù)仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣布试水人(rén)工智能(néng)、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机(jī)遇。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的(de)颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了(le)人工智能对(duì)各(gè)个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持(chí)续(xù)发展，以及新能源(yuán)开发和利用等(děng)领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智能(néng)领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来(lái)无数机遇(yù)和(hé)挑战，将极(jí)大(dà)地影响我们的生(shēng)活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应(yīng)对挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基(jī)金(jīn)经(jīng)理王(wáng)贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对(duì)各(gè)个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于(yú)人工智(zhì)能的计算(suàn)机(jī)和传媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行业。数(shù)字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质(zhì)量(liàng)发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台等(děng)提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提(tí)升组织(zhī)信息(xī)计算(suàn)、存储、传(chuán)播的(de)效率(lǜ)，这是(shì)一个长期向上的类消费行业，在美国是(shì)一(yī)个(gè)和互(hù)联网行业一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在中国，依然处(chù)于产业的(de)早(zǎo)期(qī)，但是我们(men)可以看到疫(yì)情背景下(xià)，大家越来越(yuè)意识到数(shù)字化(huà)的重要性。而此轮(lún)数字化将会(huì)和人工智能深度融合，也会(huì)给中国公司带(dài)来(lái)发(fā)展的机会。目前整个板块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始(shǐ)方方面面(miàn)开始影响我(wǒ)们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心一言首批生(shēng)态合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基地(dì)也将通过百日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思度(dù)智(zhì)能云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力于创(chuàng)新投资者关系(xì)管理新(xīn)模式，提升客户(hù)投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热点，不少(shǎo)基金经(jīng)理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了(le)科(kē)技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值(zhí)投资(zī)派(pài)基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看出(chū)，该基金一(yī)季度进行了一定比例(l日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思ì)的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰(tài)岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个股均(jūn)为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)表示(shì)，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看好人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各个(gè)细分行(xíng)业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要(yào)的(de)增长要素。另(lìng)外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和(hé)互联网领域的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基(jī)金经理陈(chén)涛在(zài)去年(nián)下半(bàn)年开始增持(chí)软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置(zhì)。他(tā)认为(wèi)，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智能化等(děng)长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为(wèi)数不多(duō)处于成长前期、对(duì)标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期(qī)的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产(chǎn)业(yè)变革机(jī)会，同(tóng)时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚志(zhì)鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫(háo)无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可(kě)再生能源将构成未来社会的基石(shí)。在(zài)当下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和(hé)新(xīn)人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派(pài)。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基(jī)金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新入(rù)兴(xīng)全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药(yào)业退(tuì)出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十(shí)大(dà)重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现了对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活(huó)在一季度(dù)也进行了(le)调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三(sān)六零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于对未(wèi)来2年数(shù)字经(jīng)济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生(shēng)产要素，高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵(hán)盖底层的通信(xìn)网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这(zhè)是一个系(xì)统性工程，产业空间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权(quán)益投资(zī)部(bù)总经理(lǐ)陶灿管理的基(jī)金也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别(bié)是重点布局了人工智能技(jì)术(shù)创新(xīn)带(dài)来的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报(bào)基金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季报中表达了对人(rén)工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季度(dù)并未加入(rù)对于AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去(qù)一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技(jì)板块走出(chū)了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代(dài)表(biǎo)着大模型路线的(de)成功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现实意义(yì)，因为本次(cì)的人工(gōng)智能的应用领域(yù)得(dé)到了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备了(le)强大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科技史上(shàng)的一(yī)次(cì)重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业(yè)将极大(dà)受益(yì)于这一技术的应用和(hé)普及(jí)。未(wèi)来我们(men)应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年市场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启(qǐ)新一(yī)轮的科技(jì)创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成长股是未来关注(zhù)的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度(dù)前十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就如(rú)同去年三(sān)季度半(bàn)导体及(jí)医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的(de)机会(huì)。“我(wǒ)们这时(shí)反(fǎn)而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术(shù)要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一(yī)轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者(zhě)，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时(shí)表(biǎo)示(shì)，也会努力(lì)在火热的行情(qíng)面(miàn)前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑(duì)现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因(yīn)为(wèi)此，他在去年三四(sì)季度(dù)布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在的(de)配(pèi)置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不(bù)少声音说这次不一样(yàng)，交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年(nián)初是想象(xiàng)不(bù)到的。就(jiù)好比(bǐ)去年(nián)初我们想象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。

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