北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人(rén)”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹(píng)果公(gōng)司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者(zhě)能够在(zài)第一时间(jiān)获取(qǔ)本(běn)次股(gǔ)东(dōng)会(huì)最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由(yóu)于他(tā)们去年优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部分(fēn)股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有(yǒu)很多(duō)产品供应给它(tā)，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的(de)分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题(tí)不(bù)在于(yú)是(shì)否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难(nán)题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是(shì)一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的(de)行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认(rèn)为他们(men)已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积(jī)极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中(zhōng)的(de)占(zhàn)比超过了(le)能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选是放(fàng)弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但我们知道什(shén)么(me)是正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在(zài)消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完(wán)善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前(qián)我(wǒ)们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不需(xū)要(yào)高(gāo)估就(jiù)能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确(què)定性高的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世(shì)界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊(shū)的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的(de)成(chéng)本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于(yú)人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人(rén)可能(néng)更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并(bìng)不(bù)能取代很(hěn)多领(lǐng)域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的(de)产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益(yì)的(de)机会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投(tóu)资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现(xiàn)，而(ér)且会(huì)取代一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了(le)很(hěn)多(duō)投入，但还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴(bā)菲特(tè)说，“之(zhī)前(qián)买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做(zuò)了(le)非常多的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在(zài)全国的每一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们(men)的(de)目标进行了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面(miàn)希望能(néng)够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是(shì)不容(róng)易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的(de)规定(dìng)，但这(zhè)不(bù)是美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他(tā)们(men)不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会传染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明(míng)智(zhì)的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系(xì)统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无(wú)法解(jiě)决(jué)财(cái)政(zhèng)问题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们在第二次(cì)世(shì)界大战(zhàn)中付(fù)出(chū)了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事(shì)情。你必(bì)须(xū)有(yǒu)惩罚(fá)，打(dǎ)击那些(xiē)制造(zào)问(wèn)题(tí)的人(rén)。如果他们(men)承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何其他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的(de)时候，并没有人知道需要(yào)印多少(shǎo)数额的(de)货(huò)币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信心，他们(men)的行为方式(shì)可能会(huì)完全不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是(shì)一(yī)家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现得(dé)非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前一(yī)年(nián)的(de)保(bǎo)险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商(shāng)业地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业地产领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情(qíng)确(què)实经历了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期(qī)为客户提(tí)供可(kě)持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为(wèi)一(yī)个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一(yī)个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所(suǒ)有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对(duì)持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什(shén)么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的(de)是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会(huì)再(zài)次发(fā)生。但问题是，我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御(yù)能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实(shí)找到(dào)了一(yī)些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年(nián)试(shì)图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在(zài)试图(tú)洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是(shì)可(kě)以(yǐ)把一些(xiē)事(shì)情做得更(gèng)好，或(huò)者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决定(dìng)的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不(bù)足(zú)够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大(dà)型(xíng)公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地(dì)位无(wú)可(kě)取代。阿(ā)吉(jí)特从不(bù)会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流(liú)，以(yǐ)前我们(men)每天苹果xr重量为多少g都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一(yī)直是(shì)非常(cháng)好的(de)投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我们(men)对五大商社的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷苹果xr重量为多少g顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的(de)人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家(jiā)的资(zī)产而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍(réng)然可(kě)以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带(dài)来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时对(duì)股东(dōng)和(hé)公司自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么(me)为什(shén)么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯(bó)克(kè)希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是(shì)：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣(fù)告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不(bù)向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何(hé)遗(yí)嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些(xiē)人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这在(zài)以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的(de)一个(gè)巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的人和活(huó)动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要(yào)把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确(què)，我(wǒ)都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书(shū)的排名，它一(yī)直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名(míng)的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持(chí)续(xù)的地(dì)位？”

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