今年(nián)以来，港股走势(shì)可(kě)谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上(shàng)行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气(qì)的(de)制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有(yǒu)上升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权益基(jī)金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投资方向的基金。截至一(yī)季度末，这些基(jī)金的(de)港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度(dù)加大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海(hǎi)开(kāi)源沪港深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创新(xīn)视(shì)野(yě)一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利(lì)精(jīng)选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的(de)前十大港股(gǔ)分别(bié)为腾(téng)讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工(gōng)股份、中(zhōng)国(guó)南方航(háng)空股份、华电国(guó)际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领域(yù)。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基(jī)金在一季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视(shì)野(yě)一年持(chí)有基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)史博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍(réng)然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动(dòng)和(hé)市场需求继续增(zēng)加，非(fēi)制造(zào)业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经(jīng)让美联储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件对市场冲击可(kě)控(kòng)，国内(nèi)政策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，在(zài)板块配(pèi)置方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们将加大(dà)对(duì)政策优化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制(zhì)造业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字(zì)经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表行(xíng)业(yè)为互联网和先进制造，在(zài)经历了(le)过去2年(nián)的合规整(zhěng)治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在(zài)价(jià)值投(tóu)资区域，具有良好(hǎo)的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出(chū)人工智能相关模型及应用，提(tí)升自身运营效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字(zì)经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场方面(miàn)，港(gǎng)股市场大(dà)部分的企业盈利(lì)来源(yuán)于(yú)中(zhōng)国内(nèi)地，中(zhōng)国内地(dì)经济的环比上(shàng)行(xíng)将会支撑港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司(sī)盈利(lì)的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下(xià)半年的市场表(biǎo)现(xiàn拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线)。然(rán)而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是(shì)由于基数效(xiào)应(yīng)，下半年(nián)港股盈利同(tóng)比增(zēng)速(sù)会较上半年有所回(huí)落。对于估值(zhí)相对(duì)较高的行(xíng)业将有拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线(yǒu)一(yī)定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业(yè)龙头公司受情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出(chū)现。生(shēng)物医(yī)药(yào)行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释(shì)放和(hé)四季度集采的预(yù)期，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自(zì)下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基金(jīn)经理付倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我们预(yù)计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股(gǔ)市场也即(jí)将进入企业盈利的(de)拐(guǎi)点，这是(shì)推动(dòng)两地市(shì)场向(xiàng)上的(de)决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步(bù)宽(kuān)松背(bèi)景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进(jìn)一步凸显。在A股及(jí)港股估值(zhí)均在低位(wèi)、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈(yíng)利(lì)与(yǔ)估值修复的(de)戴维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的(de)机会(huì)：由于中(zhōng)国(guó)经济修复(fù)有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性(xìng)大、前期(qī)降本增效(xiào)优的行(xíng)业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏(sū)，盈利预(yù)测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二次增长曲(qū)线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著大(dà)于下(xià)行风险的(de)行业(yè)。市(shì)场预(yù)期在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基(jī)本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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