5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续(xù)蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分析系受多(duō)个因素(sù)影响(xiǎng)。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复(fù)苏(sū)斜(xié)率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠(dié)加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务上(shàng)限到期(qī)带来的债(zhài)务违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部分内地(dì)互联(lián)网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内科(kē)技(jì)领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外(wài)对于(yú)暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持(chí)续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美(měi)国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还是需要更(gèng)长时(shí)间，但(dàn)大(dà)概(gài)率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得(dé)关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技(jì)相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据(jù)对港股资金面(miàn)会(huì)产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中(zhōng蜗牛是不是昆虫类 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>蜗牛是不是昆虫类)融基金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)蜗牛是不是昆虫类进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具(jù)备一(yī)定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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