“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部(bù)数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估(gū)计(jì)中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数(shù)据(jù)公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益(yì)率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收(shōu)益率日(rì)内(nèi)升幅扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美(měi)元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期的(de)美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来(lái)最(zuì)大收盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以(yǐ)来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收(shōu)益率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周(zhōu)多来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预期的19万人(rén)，同(tóng)时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房(fáng)地(dì)产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造(zào)业中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续(xù)三个月就业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造(zào)业目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业(yè)报(bào)告也显(xiǎn)示出就业市(shì)场边际降温的(de)更多迹(jì)象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业裁(cái)员人(rén)数的(de)增加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资上(shàng)涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资对通(tōng)胀的(de)助推(tuī)作(zuò)用缓解(jiě)后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注后续(xù)公布(bù)的5月美国(guó)通(tōng)胀数据，当前的就业市(shì)场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利(lì)率会议(yì)落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息(xī)人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选项之一(yī)是(shì)额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能在会(huì)议上决定进一步削(xuē)减(jiǎn)石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息意(yì)味着更(gèng)多的不(bù)确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕食该集团(tuán)的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自(zì)愿减产，不(bù)过(guò)这(zhè)些行动(dòng)都未能止住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特能源大臣(chén)唱(chàng)了反调(diào)，这位俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年(nián)底前(qián)自行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前做(zuò)空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布(bù)会上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约成员国之(zhī)前需要(yào)更(gèng)多(duō)安(ān)全保障，乌克兰需要(yào)把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道(dào)，英国(guó)《金融时(shí)报》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向(xiàng)北(běi)约各国(guó)领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了加(jiā)入北(běi)约的准备，基(jī)辅正(zhèng)在等(děng)待(dài)北约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一(yī)事，法国(guó)、德国(guó)等北约国家(jiā)持反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国(guó)不(bù)认为北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外(wài)，包括法(fǎ)国在内的(de)其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北(běi)约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过(guò)债务上限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债(zhài)务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指数(shù)回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的(de)数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个(gè)月(yuè)以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月(yuè)上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受(shòu)消息提(tí)振有小幅(fú)上(shàng)行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未得到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一(yī)季(jì)交割(gē)品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中信建投期货能化分析(xī)师童(tóng)长征表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出(chū)，国(guó)储收储的政治、战略意义(yì)大(dà)于(yú)经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局(jú)中，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实(shí)是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的(de)收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储(chǔ)的(de)对象是国产全乳胶（即(jí)期(qī)货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过(guò)30万(wàn)吨（去(qù)年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储的(de)量其(qí)实占到相当全年交(jiāo)割(gē)品产量的(de)1/3—1艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机/2，这是非常大的一(yī)个比例(lì)。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如(rú)果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立(lì)，根(gēn)据交(jiāo)割品的供(gōng)求(qiú)判断影响，再结合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变(biàn)，产区全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来(lái)，然而天(tiān)胶下游需求并未(wèi)有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全球天然(rán)橡胶供(gōng)应进入(rù)季(jì)节(jié)性的(de)增产期(qī)，中国(guó)云南天然橡胶产(chǎn)区(qū)加速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是(shì)由于(yú)目(mù)前天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)上游(yóu)原(yuán)料(liào)价格相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极(jí)性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏(piān)低(dī)，工(gōn艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机g)厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南(nán)产区(qū)大面积开割，预计(jì)后市仍(réng)有较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然(rán)处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于(yú)季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料价格处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开工积(jī)极(jí)性尚可。而内销市场需求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍(réng)以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加(jiā)之内销订(dìng)单缺(quē)货(huò)现象仍(réng)存，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高。从下(xià)游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和出口同比数(shù)据还是(shì)不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲(pí)软，价(jià)格战等负面消息(xī)较多，市(shì)场总体上(shàng)偏悲(bēi)观(guān)。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是(shì)国内需求(qiú)不行(xíng)，但是其实是进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中(zhōng)国(guó)经济复(fù)苏(sū)进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看(kàn)向下半(bàn)年，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然(rán)缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏(hóng)观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年(nián)交割(gē)品的(de)数量。我(wǒ)们中期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下(xià)半年来看(kàn)，外(wài)需受(shòu)海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外(wài)货(huò)源涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻(luó)辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需(xū)求复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因此持(chí)续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只有(yǒu)价格的(de)绝对低位才(cái)能刺激有效的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关(guān)注天气端是否(fǒu)有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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