“非(fēi)农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公(gōng)布后，美国(guó)国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前(qián)景更敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收(shōu)益率日(rì)内升(shēng)幅扩大(dà)到(dào)10个基(jī)点以上(shàng)；美(měi)元指数迅速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次(cì)会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业(yè)平(píng)均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示(shì)12月(yuè)放缓加(jiā)息(xī)当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平(píng)全周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周来首次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹的打击(jī)下持续下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增(zēng)就业人(rén)数而言(yán)，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美(měi)国(guó)非农新增就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场预期的19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用(yòng)品(pǐn)生产连续(xù)三个(gè)月就业(yè)人数减少(shǎo)，与制造业目前(qián)持续收缩(suō)的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失业(yè)人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续(xù)随(suí)着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率预(yù)计会继续(xù)回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业(yè)率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计(jì)还不(bù)会引发市场和(hé)官(guān)方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预(yù)期，工(gōng)资对通(tōng)胀的(de)助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加(jiā)息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概(gài)率事(shì)件，还(hái)需要(yào)关(guān)注后续(xù)公布的(de)5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前(qián)的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续(xù)加息。美(měi)联储利率会议落(luò)地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务(wù)上限问题落地，美债(zhài)收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国际(jì)金(jīn)价(jià)在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是(shì)额外(wài)减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议(yì)上决定进(jìn)一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的(de)不确(què)定性，结果仍(réng)然(rán)不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食(shí)该集团(tuán)的市(shì)场份额，这(zhè)也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动(dòng)都(dōu)未(wèi)能(néng)止住油(yóu)价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能(néng)源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产，他告(gào)诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价(jià)可能会在年底(dǐ)前自(zì)行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期间采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维持石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济(jì)和金(jīn)融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格(gé)在六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的(de)联合(hé)新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点非(fēi)常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯(sī)科(kē)5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的(de)话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除(chú)非(fēi)向基辅提(tí)供加(jiā)入(rù)北约的(de)路(lù)线图，否则他(tā)将(jiāng)不(bù)会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入北(běi)约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日(rì)在奥(ào)斯(sī)陆(lù)参加北约外(wài)长会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国(guó)也(yě)不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速成为北(běi)约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参(cān)议(yì)院通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债(zhài)务上限，避免了(le)可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约(yuē)，使得市场避(bì)险情绪(xù)消退。同(tóng)时在(zài)美联储本(běn)月会议或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对(duì)风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步归于平(píng)静(jìng)。从(cóng)整个5月行(xíng)情来(lái)看，生意(yì)社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏(piān)弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始(shǐ)终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核(hé)心展开的新一季(jì)交割(gē)品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能(néng)化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这(zhè)一传闻息息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储的政治(zhì)、战略(lüè)意义大于经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为(wèi)四大工(gōng)业原料，是(shì)关系国计民生、国防安(ān)全的(de)重要(yào)战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来说，天然(rán)橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国(guó)本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当(dāng)前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是有(yǒu)很高的必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储传闻的(de)收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对(duì)象是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的年(nián)产(chǎn)量来(lái)说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国(guó)全年阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱的(de)消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割(gē)品的话，性质就不同了(le)。因(yīn)为目前全年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大(dà)产(chǎn)量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实(shí)占到相当全(quán)年交割阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结(jié)合历(lì)史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由于(yú)整个事(shì)件的进(jìn)程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来(lái)，然而天胶下(xià)游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入(rù)季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云(yún)南(nán)天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差(chà)变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区(qū)大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低(dī)位，本周(zhōu)以及下周预计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步(bù)增加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然(rán)处于历史均(jūn)值(zhí)以下的概(gài)率较高(gāo)，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不(bù)会(huì)是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级(jí)分析师曹璐(lù)表示(shì)，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸(mào)订单充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力(lì)加大，为控制(zhì)成品库存(cún)压力(lì)，存适(shì)度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处(chù)于供需两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场主体预期(qī)不(bù)同，但是整体来说此前(qián)市场(chǎng)对(duì)今年的预期(qī)过高。从下(xià)游轮胎行业(yè)来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年(nián)国(guó)内汽车市(shì)场相(xiāng)对(duì)疲(pí)软，价格战等负(fù)面消息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外(wài)，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶现货(huò)库存持续攀(pān)升，有些人认为是国内需(xū)求(qiú)不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目(mù)前主要还(hái)是宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币(bì)汇(huì)率波动(dòng)；另(lìng)一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和美债上限问(wèn)题等。看(kàn)向下半年，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天(tiān)气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确(què)方(fāng)向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不(bù)会(huì)少，包(bāo)括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍(réng)然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在供(gōng)给端没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情(qíng)况(kuàng)下，后续(xù)主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来(lái)看(kàn)，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预(yù)计(jì)难有起色。外(wài)需(xū)走弱(ruò)也导(dǎo)致海外(wài)货(huò)源涌入国内，对国(guó)内现货端(duān)构成压力。内(nèi)需(xū)方面，春节(jié)前市(shì)场基于(yú)内需复(fù)苏的(de)逻辑，已经出(chū)现一(yī)波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易(yì)预期开始转向交易现实，由于国内需(xū)求(qiú)复(fù)苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她(tā)表示(shì)短期胶价(jià)基(jī)本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的(de)绝对低位才能刺激有效的(de)去库(kù)和资(zī)金(jīn)再次做多(duō)的意(yì)愿。后续还需继续关(guān)注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天气(qì)出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情(qíng)。（有删(shān)减）

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