“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年(nián)的低基(jī)数，4月的出(chū)口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形(xíng)成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国(guó)出口结(jié)构向(xiàng)“一带(dài)一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中(zhōng)国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出(chū)口(kǒu)基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架(jià)酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄(é)出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加快(kuài)部(bù)分源(yuán)于去年低基数原因，不过(guò)对(duì)同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外(wài)车市较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一(yī)带(dài)一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日(rì)韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份(fèn)额(é)中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)拉(lā)动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我们(men)对(duì)于(yú)2023年的(de)基(jī)准假设为美欧有可能(néng)在下半年(nián)陷入(rù)温(wēn)酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经(jīng)济(jì)温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面(miàn)：数(shù)据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国(guó)向各(gè)国(guó)出口的数(shù)据存在差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会(huì)更高(gāo)，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算是(shì)低(dī)估(gū)的(de)；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时点存(cún)在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年(nián)、也(yě)可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于(yú)中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济(jì)增长不(bù)及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)不足。

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