财联社记者近期(qī)从行(xíng)业内了解到，信(xìn)贷市场需求(qiú)低迷持(chí)续之(zhī)下(xià)，部分银行(xíng)出现了贷款(kuǎn)最优惠(huì)利率(lǜ)与同期(qī)理(lǐ)财(cái)收益(yì)率倒(dào)挂或接近倒挂(guà)的罕见现象。

　　“我(wǒ)们个贷最低已(yǐ)经到(dào)年化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷(dài)和(hé)前十年比那都是放不(bù)出(chū)去的。”4月(yuè)25日，中部一家(jiā)大(dà)型城商行相关负责(zé)人(rén)对财联社记者说。

　　这(zhè)种情况并非个(gè)案。4月26日，财联(lián)社记者向兴(xīng)业、广发等多(duō)家银行了(le)解到，当前(qián)抵押贷(dài)款最优惠利率区间为3％-3.85％之间(jiān)。与一季度情况(kuàng)相比(bǐ)，贷款利率(lǜ)水(shuǐ)平仍在进一步下滑。

　　而普益标准监测(cè)数据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场共新发了661款(kuǎn)理财产品(pǐn)，环(huán)比增加22款，其中86款为开(kāi)放式产(chǎn)品(pǐn)，其平均业(yè)绩比较(jiào)基准为(wèi)3.46％，环比下跌0.07个百(bǎi)分(fēn)点；575款为(wèi)封闭式产品，其平均业绩比较基准为3.66％，环比(bǐ)下跌(diē)0.02个百分点。

　　4月26日，一家(jiā)头部(bù)银行理财子负责人对财联社记者表示，正常情(qíng)况下(xià)贷款利(lì)率要高于理财(cái)收益，否则会形成套利空(kōng)间。近期出现的(de)收益(yì)率(lǜ)倒(dào)挂的情况的确多年来少见。这(zhè)种(zhǒng)情况本质(zhì)上反映实体(tǐ)经济需求不足，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走低的贷款利率(lǜ)VS走高(gāo)的(de)理财收益率

　　4月23日(rì)，央行国际司司长金中夏对外表示，人民银(yín)行认真贯彻党中央、国务院决策(cè)部署，采取了很多(duō)措(cuò)施做好金融支持稳(wěn)外贸工作。首先是降低实体经济(jì)融资成本。2022年，我(wǒ)国(guó)企业贷款加权平均利(lì)率同比下降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在(zài)历史上是比较低(dī)的水平(píng)。

　　而上周，央行一(yī)季度金融(róng)统计(jì)数据发布会上公布(bù)的(de)数据显示，3月份银行体系新(xīn)发企业贷加权平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所(suǒ)表述，3.96％系3月(yuè)份银行体系新发企业贷款加(jiā)权平均利率水平，并(bìng)没有考(kǎo)虑区域差异(yì)。财(cái)联社记者注意(yì)到，在部分资金充裕的(de)一线(xiàn)城市利率水平下沉更快(kuài)，比如央行营管部早在2月份即表示，去年12月份(fèn)，北京地区(qū)新发放企业(yè)贷款加权平均(jūn)利率仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国际最新报告分析(xī)认为，一季度的贷款需(xū)求非(fēi)常好，央行今(jīn)年一(yī)季度公布(bù)的贷款需求指数飙(biāo)升，达到78.4，还是2012年下半年(nián)以来的最高值。但最近贷款需求有下降趋势(shì)，如近期票据(jù)转贴现利率下降，表示银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)需求较差，需要(yào)购买票据来填充贷(dài)款额度。

　　与新发放(fàng)贷(dài)款(kuǎn)市场当前的不景气形(xíng)成鲜明对比的是，一(yī)季度(dù)理(lǐ)财市场的(de)收(shōu)益率却(què)在节节回升。普(pǔ)益标(biāo)准数据显示，截至2023年(nián)1季度末(mò)，理财公(gōng)司存续理(lǐ)财产品14892款，占全市场存续(xù)理财产品的(de)44.03％。理财公司存(cún)续开(kāi)放式(shì)固(gù)收类理财(cái)产品（不含(hán)现金(jīn)管理类(lèi)产品(pǐn)）的近1个月年(nián)化收益率的平均水平为(wèi)4.00％，环比上(shàng)涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固收最新(xīn)数据显示，4月24日(rì)封闭(bì)式(shì)理财平均基准利率3.81％，已恢复至(zhì)去(qù)年12月水平(píng)；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利率与1年(nián)期AAA级中票(piào)、存单利差(chà)走(zǒu)阔。

　　即便与新发理财产品收(shōu)益率相比，当(dāng)前银行(xíng)新发(fā)贷款的利(lì)率也不占优。普(pǔ)益标准监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日(rì)-4月23日）全(quán)市场(chǎng)新发理(lǐ)财产品中，开放式产品平均业绩(jì)比(bǐ)较(jiào)基准为(wèi)3.46％，封闭式产品平(píng)均业绩比较(jiào)基准(zhǔn)为(wèi)3.66％。

　　业内：要警惕资金出现(xiàn)空转套利(lì)可(kě)能

　　多位受访金融行业(yè)人士对记(jì)者表示，当前新发贷款利率和理(lǐ)财收益率之间出(chū)现倒挂(guà)是多年来(lái)罕见(jiàn)的情况。部分人士认(rèn)为(wèi)，应该警惕当前非(fēi)对称(chēng)利率政策之下(xià)，贷款、存款和金(jīn)融市场之间出现(xiàn)收益“套利(lì)”空间的可能。

　　融360数字(zì)科技研究(jiū)院分(fēn)析师刘银平对频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽财联社记者表(biǎo)示(shì)，理财产(chǎn)品收益率(lǜ)超过银行贷款利率，可(kě)能会给部分客户(hù)钻空子的机会，从(cóng)银行那里获(huò)取的低息贷(dài)款没有投入实(shí)际经营，而是拿去购买(mǎi)收益率更高的理财产品，导致资金空转，前几年结构性存款(kuǎn)市场曾存在这种(zhǒng)现象。

　　不(bù)过刘银平(píng)认为，目前理(lǐ)财产品业绩比(bǐ)较基(jī)准不(bù)代表实际收(shōu)益率，净值是(shì)不断波动的，不会(huì)一直上涨，实(shí)际上，理财产(chǎn)品(pǐn)向净(jìng)值(zhí)化(huà)转型之后对企业的吸引(yǐn)力有所(suǒ)减(jiǎn)弱。

　　上海金融(róng)与发(fā)展实验室主(zhǔ)任曾刚(gāng)对财联社记者(zhě)表示，理(lǐ)财收益与金(jīn)融市场利率相对应，出现倒挂的情(qíng)况(kuàng)主要是(shì)即期的(de)贷款(kuǎn)利率与发行当期定价的理财收(shōu)益率的差(chà)异，在市场利率快速(sù)下(xià)行的(de)时容(róng)易出现这种收益(yì)率(lǜ)不同步的脱节(jié)现象。

　　曾刚认为(wèi)，如果银行贷款利率继续(xù)下行，意味着当期发行的理财产品的收益率会同步下(xià)降(jiàng)。从(cóng)这一(yī)个(gè)角度来(lái)看(kàn)，未(wèi)来一段(duàn)时间的(de)理财(cái)产品收益(yì)率(lǜ)会进(jìn)入下行通道。

　　这(zhè)一判断(duàn)得到银行业内人士(shì)的认同。4月25日(rì)，某(mǒu)城(chéng)商行广州分(fēn)行负(fù)责人对财联社表示，该行(xíng)已经(jīng)关注到理财收益和存贷款利差的情况，理财与(yǔ)贷款利率差距过大必然引发资金(jīn)空转套利，这与货币政策(cè)初衷(zhōng)不(bù)符。估计(jì)下一步理财产品收益水平要降低(dī)到3％以下。

　　一家头部(bù)银行理财子负责人对财联(lián)社记者(zhě)表示，考虑到理(lǐ)财产品底(dǐ)层资(zī)产大多数(shù)为债券，而债券(quàn)市场(chǎng)发行人大多是(shì)大型企(qǐ)业，理(lǐ)论上其收益率比个(gè)贷是要低(dī)一个等级。

　　“道理很(hěn)简单，个(gè)人的信(xìn)用等级比(bǐ)大型企业要低，所以个贷的定价理(lǐ)论上要比理(lǐ)财收益(yì)率高(gāo)才(cái)对。现在出现个贷定(dìng)价和理财产品持平，甚至出现(xiàn)倒(dào)挂，这只能说明个(gè)人部门当前的信贷需求(qiú)不足，没(méi)有什(shén)么人想贷款(kuǎn)，导(dǎo)致资金空转，这也是(shì)近年(nián)来比较罕见的情况(kuàng)。”该负责(zé)人表示(shì)。

　　该人士同样认为(wèi)，如果贷款定价(jià)持续下行未来新发(fā)理财产品收(shōu)益率也会回落(luò)。“市(shì)场对利率(lǜ)走势的预(yù)期是一(yī)致的，新发(fā)的收益率(lǜ)未来会(huì)下来(lái)，近期整体(tǐ)的趋势也是这样。一些存(cún)量频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽的产品年(nián)化(huà)收益率近期大幅上行，主要是因为底层(céng)资产是去年(nián)利率高位时候拿的，在利率走低预期下，其净值表现就会向上(shàng)拉。”

　　息差承(chéng)压将推(tuī)动存款利率进一步下行

　　受访银行人(rén)士(shì)对财(cái)联社记者称，当前贷款(kuǎn)端定价疲软的现状，也是有关(guān)方面不断出手规(guī)范存款利率的(de)核(hé)心动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地(dì)区大型城商行负责人对记者表示，在(zài)贷(dài)款定价上不去的情况下，未(wèi)来存款利率持续(xù)下行应该是大趋势，否则银行净息差(chà)承受(shòu)的压力将是巨大的(de)。“现(xiàn)在各行(xíng)储蓄又多，之前理(lǐ)财波动的影(yǐng)响(xiǎng)还没完全消除，很多客户(hù)的资金(jīn)还没有出来(lái)，都压在储蓄里。”

　　有(yǒu)市场观点认为，一旦第二季度(dù)贷款需求走弱(ruò)得到确(què)认，意味着贷(dài)款利率依然(rán)有下降的可能性和空(kōng)间(jiān)，银行息差水平面(miàn)临更艰(jiān)难的局面。

　　4月25日(rì)，苏(sū)州银行一季度显示(shì)，截(jié)至3月末(mò)，该行净利息收益率和净利差(chà)从去年末(mò)的1.87％、1.93％进一(yī)步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证(zhèng)券王一(yī)峰团队最新研(yán)报认为，未来存款(kuǎn)市场成本管控仍(réng)有(yǒu)后手牌(pái)，“类活期”存款是重要抓手。其预(yù)计，后续(xù)对(duì)于存款(kuǎn)定价自律(lǜ)管理的手段包括但不限于以下三个方面(mi频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽àn)。首(shǒu)先，协定存款(kuǎn)、通知存款等创新类活期(qī)存(cún)款(kuǎn)有可能(néng)将纳(nà)入自律机制管理。现阶(jiē)段，对核心定期存(cún)款而言，同时(shí)有EPA和MPA进行约束，但“类(lèi)活期”存款缺少(shǎo)政(zhèng)策指引，未来或将对这类产(chǎn)品比照活期存款进行规范；其次，同业存款套壳协议存款(kuǎn)需继续纠正(zhèng)；最后(hòu)，期权(quán)价值过低的“假”结构性存款仍须规范，后续或将结构性存款的（保(bǎo)底收益(yì)+期(qī)权价值）合(hé)计同(tóng)时纳入自律机制上(shàng)限，进一步(bù)压降结(jié)构性存款利率。

　　王一峰(fēng)团队测算(suàn)认为，如果全部企业(yè)活期存款利率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水平(píng)，则上市(shì)银行(xíng)企业活(huó)期存款成(chéng)本(běn)率加权(quán)平均(jūn)降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影(yǐng)响上市银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽