大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及(jí)券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济形势(shì)和经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议(yì)。会(huì)议(yì)认为(wèi)，今(jīn)年(nián)以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和(hé)安全，我国(guó)疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申(shēn)对(duì)刚性和改(gǎi)善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月(yuè)下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救(piāo)摇的美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命(mìng)运。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中(zhōng)第(dì)四(sì)家倒下的(de)银(yín)行，同时也是(shì)美国历(lì)史上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落(luò)的无(wú)人(rén)机碎(suì)片也(yě)没(méi)有造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措(cuò)施(shī)的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基(jī)位(wèi)于(yú)基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱发的(de)过度博弈(yì)和(hé)心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一(yī)，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多(duō)窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同(tóng)比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季(jì)度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续(xù)的细(xì)分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日(rì)表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两(liǎng)个(gè)交易日虽(suī)受节假期(qī)间的事件性因素(sù)影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国(guó)银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局(jú)机会(huì)；短期(qī)结构上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周(zhōu)期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能(néng)源等(děng)。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复(fù)苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议(yì)以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在(zài)展现出成为未来经(jīng)济增长新动能(néng)的(de)潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波(bō)动以及(jí)背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一(yī)季度经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国(guó)内经济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能(né菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救ng)发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全(quán)A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我们认为(wèi)可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季(jì)度(dù)经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济(jì)担(dān)心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次市(shì)场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组合(hé)在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配的良机，其(qí)中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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