近日，国内(nèi)上(shàng)市(shì)交易(yì)的4只公募商品期货基金(jīn)陆续公布了一季报。在一季度(dù)商(shāng)品市场整体下跌的背景下(xià)，4只公(gōng)募商品期货基(jī)金也表现不佳，仅建信能源化工期(qī)货ETF利润(rùn)为正。值得注意的是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收益(yì)和利润方面，一(yī)季度(dù)，建信能(néng)源(yuán)化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现(xiàn)收益(yì)和(hé)利(lì)润(rùn)有何区别？4只公募(mù)商品期货基金(jīn)在一季报(bào)中均提及，本期已(yǐ)实现收益指基金本期利息收入(rù)、投资收益(yì)、其他收入（不含公允价值变动收(shōu)益）扣除相关(guān)费用(yòng)和信(xìn)用减值损(sǔn)失后的(de)余(yú)额，本期利(lì)润为本(běn)期已实现收益加上(shàng)本期公允价值变(biàn)动(dòng)收益。

　　期末(mò)基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)方面，截(jié)至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市期末基金(jīn)份额净值方面(miàn)，华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工(gōng)期货ETF、大(dà)成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市，国投瑞银白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告(gào)期内，仅建信能源化工(gōng)期货ETF实现正(zhèng)增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额(é)的(de)增减变化，可以反映(yìng)出投资者的(de)偏好。从(cóng)份额变动来(lái)看(kàn)，除华夏饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他(tā)3只商(shāng)品期(qī)货(huò)基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白(bái)银(yín)期(qī)货LOF份额较期(qī)初(chū)增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能源化工期货(huò)ETF份额较期(qī)初增(zēng)加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额(é)较期(qī)初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额较(jiào)期初(chū)减(jiǎn)少(shǎo)1320万份至(zhì)3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出(chū)下跌行情，华夏基金认为，主要原因(yīn)有以(yǐ)下几(jǐ)点(diǎn)：首(shǒu)先，美(měi)国硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资本市场持续发酵，导致了原(yuán)油(yóu)以及美豆(dòu)等大宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市(dà)宗商品价(jià)格下跌，引领国内豆(dòu)粕(pò)价格下挫；其次(cì)，国内现货(huò)供应相对充裕(yù)，由(yóu)于加(jiā)工利润尚可，加之巴西大(dà)豆丰产上市，近几个(gè)月国(guó)内大豆到(dào)港量趋于增(zēng)加(jiā)，同时(shí)由于下游(yóu)提(tí)货消极，油厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆(dòu)粕现(xiàn)货跌(diē)幅过大；最后(hòu)，需(xū)求端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出(chū)栏，春节后一段时间(jiān)一般是豆粕需求淡季，而(ér)今年由于生猪价格(gé)持续下行，养(yǎng)殖业复产积极性不高，加之(zhī)非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油(yóu)厂豆粕成交(jiāo)和提货量处(chù)于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)和运(yùn)作分析，国投瑞银(yín)基金(jīn)表示，一季度白银在初(chū)期两(liǎng)个月处于振荡调整(zhěng)，在三(sān)月份又很快反弹至年初位置(zhì)。黄金较白银(yín)表现更(gèng)为强势(shì)，金(jīn)银比(bǐ)价(jià)有(yǒu)所抬升。前(qián)期走(zǒu)势主要受制于白银工业(yè)属性及美联储加息预期升温影响，白银表现出(chū)更高的波动性(xìng)。后(hòu)期则主(zhǔ)要是欧美银行业出现流动性危机，导致(zhì)避险情绪高涨，也大(dà)幅降(jiàng)低了市场对于美联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认(rèn)为，美联储货(huò)币政策调整节奏与(yǔ)经济衰退担忧(yōu)继续(xù)主导贵金属行情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系(xì)的流动性风(fēng)险、新兴经(jīng)济(jì)体债务风险(xiǎn)等黑(hēi)天鹅事件的影响。今年(nián)以(yǐ)来，美联储已连续加息两(liǎng)次(cì)各25BP，加息步伐(fá)明显放缓，点阵图(tú)显示美(měi)联储(chǔ)今年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾(wěi)声，而通胀仍(réng)处于高位，宏观环境对贵金属相对(duì)有利，贵金属配置价值进一步(bù)提升。考(kǎo)虑到(dào)白银(yín)的(de)高弹性及金银比价的相对高位，建(jiàn)议择机积(jī)极配置。

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