在华尔(ěr)街(jiē)经济(jì)学家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们(men)并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经(jīng)APP了(le)解到，越来(lái)越多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资金从(cóng)银(yín)行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事(shì)业(yè)和(hé)基本(běn)消费(fèi)品等在经济低(dī)迷(mí)时期被(bèi)视(shì)为(wèi)具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据显示，同时做(zuò)多和(hé)做空的对冲(chōng)基(jī)金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性股(gǔ)票的(de)比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)来说(shuō)，他(tā)们对周期(qī)性公(gōng)司(这(zhè)些公司的(de)命运(yùn)取(qǔ)决于商(shāng)业周期(qī)的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过(guò)积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(w感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜èi)数据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在(zài)较高水平(píng)，相对(duì)于(yú)股票(piào)，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图(tú)表信(xìn)号配置资产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波动性目标基金等系统性资金管理公司(sī)近几个(gè)月增(zēng)加(jiā)了股票(piào)持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量化基金继续(xù)抢购股票(piào)，而(ér)自由裁量投资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只(zhǐ)能(néng)在股(gǔ)价上涨时买入(rù)股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续数(shù)月的股市反弹(dàn)是(shì)不可(kě)持续的。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失(shī)败(bài)告终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能(néng)会促使(shǐ)量化基金改变路(lù)线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财(cái)报季的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回(huí)增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官员(yuán)也预测今年(nián)晚些时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜发(fā)现10个(gè)最具周(zhōu)期性(xìng)的行业(yè)往往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管(guǎn)它(tā)们(men)的(de)领先地位(wèi)通常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜