在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告(gào)，对(duì)公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅(fú)回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提(tí)示后(hòu)有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看(kàn)，由于(yú)两只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流(liú)通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供(gōng)不(bù)应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价格(gé)，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当(dāng)前的(de)价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归(guī)到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢(yì)价回(huí)归的(de)过程(chéng)，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不(bù)要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱(qū)动：一(yī)是(shì)随着美联储加息(xī)预期(qī)下降和(hé)日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去(qù)年日(rì)元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市(shì)公(gōng)司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理监督(dū)机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部(bù)分低估值企业(yè)可能采(cǎi)取股票回购等(děng)方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日(rì)考察并表示大(dà)举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在自己能力(lì)圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的(de)传(chuán)媒(méi)ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引(yǐn)资金关(guān)注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流入(rù)资(zī)金最多的是(shì)易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间，且一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成(chéng)分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局(jú)会议提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态(tài)，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发展动能(néng)要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工智(zhì)能将(jiāng)是经(jīng)济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业板持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品净流(liú)出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观(guān)察各(gè)类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合(hé)力最强(qiáng)的(de)人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等行(xíng)业。

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