粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思

　　上市公司退市在(zài)A股早已不稀奇，但连带着可转债(zhài)一起退市却是(shì)个新鲜(xiān)事。5月(yuè)22日，*ST搜特(tè)因(yīn)股价连续20个(gè)交易日低(dī)于1元，触及退市指标，公司股票及其可转债被终止上市(shì)，搜特转债(zhài)或成(chéng)为首只因正股退市而(ér)强制(zhì)退市的可转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因(yīn)触及退市指标被(bèi)终止上市，其(qí)可(kě)转债已进入(rù)退市整理(lǐ)期，引发投资者对可(kě)转债信用(yòng)风险的担忧。

　　可(kě)转(zhuǎn)债兼具债券和(hé)股票双重属(shǔ)性(xìng)，自诞(dàn)生以来(lái)颇(pǒ)受市场欢迎(yíng)。一个(gè)广为(wèi)流传的说(shuō)法是，可(kě)转债(zhài)“下有保底，上不封顶”，即上涨时有(yǒu)“股性”加油(yóu)，下(xià)跌时有“债性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可转债30多年发展中(zhōng)，此前一直未出现(xiàn)因正股退市而退市的(de)情(qíng)况，也未发生过实质性违约事件(jiàn)。

　　随着搜特(tè)转债(zhài)等(děng)的退(tuì)市，零违约(yuē)历史(shǐ)或将被打破(pò)，可转债信(xìn)用(yòng)风险浮出(chū)水面(miàn)。虽说可转(zhuǎn)债退(tuì)市(shì)后，依然可以执行赎回和(hé)回售(shòu)等条款(kuǎn)，但(dàn)由于(yú)大(dà)多数上市公(gōng)司是因经营不善导致(zhì)退市，财务状况(kuàng)并不乐(lè)观(gu粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思ān)，资不抵债、拿(ná)不出钱进行赎回(huí)的可能性(xìng)较大。而如果启动破(pò)产重整，公司发行(xíng)的可转债划归为普(pǔ)通债权(quán)，清偿顺序相对靠(kào)后，刚性(xìng)兑付亦(yì)存(cún)在很大不确(què)定性。

　　接连2只可(kě)转债退市(shì)，投资者蓦然发现(xiàn)，“长期稳定的羊(yáng)毛(máo)”不稳定了。事(shì)实上，可转债退市并非(fēi)完全(quán)出乎意料，早(zǎo)已在相关规则中埋下了“伏笔”。根据交(jiāo)易(yì)所上市规则，上市公司股票被终(zhōng)止上市的(de)，其发行的可转债及其他衍生品(pǐn)种应当终止上市。过去A股(gǔ)退市难、退(tuì)市少，成就了可转债30多年零(líng)退(tuì)市(shì)、零违(wéi)约的“神话(huà)”。随着全面注册(cè)制改革(gé)的(de)持续推进，市场优胜劣汰(tài)加(jiā)快，常态化退市(shì)机制(zhì)正(zhèng)在形成，以上市(shì)股为锚的可转债也跟着出清，违(wéi)约风险(xiǎn)随之上升。退(tuì)市，或将成为可转债市场新(xīn)常态。

　　市场在发(fā)展，生态(tài)在(zài)改变，投(tóu)资者没(méi)有理由一成不变，是时候重塑对可转债的认知(zhī)了。投资者要改变“闭眼(yǎn)买债”的路径依赖，学会(huì)优择(zé)品种，规(guī)避(bì)风险。在选择债券时，要理性评估正(zhèng)股基(jī)本(běn)面、成(chéng)长性(xìng)、估值(zhí)水平以及(jí)发债公司偿债能(néng)力(lì)等，防范(fàn)债券退(tuì)市、违(wéi)约风险；在取舍标的时，应远离正(zhèng)股业绩表(biǎo)现不(bù)佳、估值较(jiào)低、退市风(fēng)险(xiǎn)较高的标的，而(ér)选择正股经营效益良好、估值合(hé)理且(qiě)随市场下跌估(gū)值出(chū)现(xiàn)压缩(suō)的(de)标的。并密切关注可转债市场风格变化，及时调整配置比例和结构(gòu)，学会在(zài)市场波动中“游(yóu)泳”。

　　监管也应当跟(gēn)上形势变化。目前关(guān)于可转债的退市处理还有不少空(kōng)白和盲点(diǎn)，监管部门应尽快(kuài)打齐补丁，给予(yǔ)市场明(míng)确(què)预期(qī)。比如(rú)，可进一步明(míng)确可转债在(zài)退市后是否仍存在交(jiāo)易可能、是否还拥有转股(gǔ)功能等(děng)。同(tóng)时，应加强对(duì)可转债的风(fēng)险防(fáng)控，强化发(fā)行前的信(xìn)用(yòng)评级(jí)，对于信用资质较弱的公司，可考(kǎo)虑(lǜ)提高(gāo)担(dān)保资(zī)产与(yǔ)回售条款粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思等相关(guān)要求，适当提升准(zhǔn)入门槛(kǎn)，以(yǐ)更好保(bǎo)护投资者利益。

　　全面(miàn)注(zhù)册(cè)制下，证券市(shì)场将迎(yíng)来全方位、根本性的变化。过去一些“无脑(nǎo)买入”“跟风买入(rù)”的(de)简单套(tào)路行(xíng)不(bù)通了，一(yī)些规则(zé)制度(dù)上的短(duǎn)板(bǎn)不(bù)能视而不见了。各市场参与主体还需顺时应势，调(diào)整包括可转债在内的投(tóu)资方法，完善配套制(zhì)度，提(tí)升风险意识，共促A股(gǔ)市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思