4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花(huā)的(de)接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个(g元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字è)百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气(qì)的(de)关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)及(jí)5月(yuè)初部(bù)分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面积(jī)下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花(huā)减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉(mián)周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨(xīn)认(rèn)为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的(de)影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉(mián)花产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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