“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路(lù)”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次(cì)验证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与(yǔ)实际(jì)出(chū)口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思)品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出(chū)口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较(jiào)韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要(yào)的(de)作用，那么如何去(qù)评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口(kǒu)的(de)韧性(xìng)可(kě)能(néng)主(zhǔ)要来(lái)自于存(cún)量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的(de)10个国(guó)家（约占中(zhōng)国(guó)对“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)国家(jiā)总出(chū)口(kǒu)的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结(jié)果显(xiǎn)示(shì)，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国(guó)全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设(shè)为(wèi)美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国进口的(de)数据和中国向各(gè)国出(chū)口的(de)数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们(men)基于“一(yī)带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美(měi)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的(de)时点(diǎn)存在较大(dà)的(de)不确定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对出(chū)口造(zào)成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累不足(zú)。

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