北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答(dá)了来自(zì)全球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒(máng)格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的(de)问题不在(zài)于是否(fǒu)开新(xīn)店。我(wǒ)和查(chá)理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假如(rú)疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流(liú)量减少(shǎo)了(le)，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到(dào)了(le)微软对其的(de)收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下(xià)应(yīng)披(pī)露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最(zuì)终一(yī)定会成(chéng)功，这也不(bù)是(shì)愿意多花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东(dōnln的公式大全，ln4-ln2等于多少g)大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽(suī)然(rán)我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未(wèi)来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们(men)可以在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定的(de)预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认(rèn)为(wèi)这(zhè)已经接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资(zī)是(shì)没(méi)问题(tí)的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元(yuán)买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要(yào)么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速(sù)买入卖出台积(jī)电(diàn)的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明，在(zài)他(tā)看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要(yào)的公(gōng)司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公司(sī)可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一(yī)个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么多的(de)失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他(tā)在(zài)一起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他(tā)们(men)有19000个(gè)经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊(shū)的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的(de)行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现在(zài)它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关(guān)于人(rén)工(gōng)智能(néng)的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作(zuò)程(chéng)度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能(néng)并不能(néng)取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人(rén)工智(zhì)能(néng)虽(suī)然可以做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面(miàn)的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了(le)非常多(duō)的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经(jīng)历能源行(xíng)业的(de)变革(gé)，全(quán)球都是(shì)如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的(de)目标(biāo)进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件(jiàn)会(huì)带(dài)来(lái)怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们(men)不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众(zhòng)解(jiě)释为(wèi)什(shén)么(me)只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不(bù)过(guò)，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人们(meln的公式大全，ln4-ln2等于多少n)仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会(huì)给银行系(xì)统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联储投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引发(fā)了严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第二次世界大(dà)战中付(fù)出了代价(jià)。我们(men)每个(gè)人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人(rén)。如果他们(men)承担(dān)了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准(zhǔn)备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可(kě)能(néng)是(shì)一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过(guò)，我们(men)最终可能会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生(shēng)的(de)时候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家(jiā)是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方面需要做(zuò)的(de)工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表(biǎo)现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提(tí)出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)更(gèng)活跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化(huà)，人们(men)总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为(wèi)客户(hù)提供可持续的优(yōu)质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出(chū)错(cuò)误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美(měi)元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价(jià)稳(wěn)步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥(yōng)有的(de)东西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在(zài)短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预(yù)算(suàn)是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美(měi)好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的(de)事(shì)。我们一(yī)直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴(bā)菲(fēi)特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的(de)主要价(jià)值(zhí)是(shì)可以把一些事情做得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他(tā)一些好的(de)建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的(de)那个人。未(wèi)来我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不(bù)会让他(tā)们接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不(bù)会(huì)频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地(dì)位无可(kě)取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交(jiāo)流，以前(qián)我们(men)每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么(me)频(pín)繁(fán)了，但他绝(jué)对是(shì)世(shì)界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到(dào)访(fǎng)日本(běn)五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部(bù)分(fēn)原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些(xiē)企业(yè)，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信(xìn)的投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投资(zī)机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的文化和(hé)历史。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商社(shè)的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的(de)经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会(huì)做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东(dōng)和公(gōng)司(sī)自身的(de)运(yùn)营产生益(yì)处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如(rú)何(hé)度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(sln的公式大全，ln4-ln2等于多少hén)”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们(men)在财产规划(huà)分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗(yí)嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩(hái)子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有(yǒu)能(néng)量的人(rén)和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提(tí)起本·格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在(zài)投资(zī)上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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