今年以来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位(wèi)略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，未来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好政策优化(huà)下的消费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金(jīn)仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向(xiàng)的(de)基(jī)金(jīn)。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的(de)港股(gǔ)数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)在一季度(dù)加大了对港股(gǔ)的(de)投资(zī)力度，提升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底的(de)70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截(jié)至一季报(bào)，被(bèi)陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)重仓的前(qián)十大港股分(fēn)别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油(yóu)气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方(fāng)航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机(jī)场(chǎng)、房地(dì)产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在一季度对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有基金(jīn)基金经(jīng)理史(shǐ)博(bó)在一季(jì)度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中(zhōng)国经济(jì)方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回(huí)升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继(jì)续增加，非制(zhì)造业(yè)恢复速(sù)度(dù)加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利(lì)率方(fāng)面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数据以及突(tū)发的银行风险事件已经让(ràng)美联储过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业(yè)风险事(shì)件对(duì)市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政策(cè)积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股(gǔ)市场将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上行，在(zài)板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化下(xià)的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股(gǔ)数字经(jīng)济基金(jīn)经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济的代表行业为互联网和(hé)先进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域(yù)，具(jù)有良好的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公(gōng)司(sī)，也更具有数(shù)据、平台(tái)和算法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相(xiāng)关(guān)模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋能各(gè)个行业(yè)的元年(nián)，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经济的(de)环比上(shàng)行将会(huì)支(zhī)撑港股(gǔ)公(gōng)司(sī)盈利(lì)的环比增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股公司下半(bàn)年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所回落(luò)。对于估值相对较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵面(miàn)，受(shòu)行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的(de)估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受(shòu)情绪影(yǐng)响(xiǎng)出(chū)现超跌时(shí)，将会有较好的买入(rù)机会出现(xiàn)。生物(wù)医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行(xíng)业快速增(zēng)长的红(hóng)利(lì)中，但是随(suí)着中报业绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定(dìng)的(de)调整(zhěng)，但是通过自下而(ér)上的方式(shì)生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基(jī)金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期(q中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵ī)临近(jìn)尾声(shēng)流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望开(kāi)启(qǐ)盈(yíng)利与估值修复的(de)戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和板块更有(yǒu)望(wàng)受益于经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)，盈利预测(cè)有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎(yíng)接下(xià)一轮的收(shōu)入扩张机会(huì)，有望(wàng)开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上(shàng)行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机(jī)会：关注基本面(miàn)夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵及分红意(yì)愿提升的(de)高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等(děng)。

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