5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研(yán)究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监(jiān)兼(jiān)鹏(péng)扬(yáng)利(lì)泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本(běn)；同(tóng)时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观(guān)经济(jì)复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员(yuán)银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期(qī)国债收(shōu)益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂(guà)牌利(lì)率下(xià)调，均是在(zài)利(lì)率市(shì)场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下(xià)行。在(zài)资产端定价(jià)压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限有利于(yú)对公(gōng)客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压(yā)缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款(kuǎn)增长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生(shēng)了(le)碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别变化(huà)，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限下(xià)调也是要(yào)将(jiāng)存款产(chǎn)品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调(diào)降负(fù)债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了(le)中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和定期(qī)存(cún)款之间(jiān)的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)持(chí)续(xù)主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地(dì)方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经济资金(jīn)供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义(yì)的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过(guò)降准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经(jīng)济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕(yù)的(de)环境，故(gù)从(cóng)银行(xíng)资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调(diào)要看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的(de)概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下(xià)调(diào)要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民(mín)银行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随调降存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期，国(guó)内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)周期(qī)，加息周(zhōu)期基本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商(shāng)业(yè)银(yín)行和(hé)股份制商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，来(lái)保障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷(dài)投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银(yín)行息差压力(lì)大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资(zī)产端让(ràng)利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居(jū)民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别(cǐ)前，部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)的(de)协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行(xíng)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后，预计行业(yè)资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收益率下(xià)行的空间，或(huò)带动债券收(shōu)益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降的(de)预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和(hé)存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上(shàng)市银(yín)行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全(quán)社会(huì)无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然(rán)有(yǒu)下降的(de)趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力，这使得控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度(dù)，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)带动流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如(rú)果经济(jì)复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到(dào)存(cún)量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社(shè)会(huì)利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信(xìn)号来看，是否意(yì)味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表明当前货币政策基(jī)调未(wèi)变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等(děng)于政策(cè)利率就必须进(jìn)行对(duì)等下(xià)调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的(de)同时，相较活(huó)期存款和相当(dāng)部分的(de)银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的(de)超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基(jī)金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理(lǐ)财交给(gěi)少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一(yī)定投(tóu)资能(néng)力和风控能力(lì)的人士可通过(guò)理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益(yì)下降(jiàng)，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业(yè)银行(xíng)现(xiàn)金管理类(lèi)产品等(děng)风险等级(jí)较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品。

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