今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近(jìn)期对(duì)于基(jī)金(jīn)的(de)发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科(kē)技(jì)领域、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央(yāng)企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助(zhù)投资(zī)者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力(lì)，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小于(yú)50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业(yè)务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价(jià)值发(fā)现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相(xiāng)关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)，上交所(suǒ)此(cǐ)次会(huì)议或为(wèi)产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预(yù)计(jì)此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不(bù)会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETFch2是什么基团，chch3ch3是什么基团契合目前资本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低(dī)基金(jīn)首发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计(jì)，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大(dà)战不会在此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央(yāng)企主(zhǔ)题产品ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等(děng)多(duō)家(jiā)机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题(tí)产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，促(cù)进(jìn)市(shì)场资源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资本(běn)市场的价值发现以及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储(chǔ)备了(le)不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表示(shì)，建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的各类(lèi)因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在(zài)不断完(wán)善(shàn)中国特色现代资本(běn)市场下(xià)，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市(shì)公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下(xiàch2是什么基团，chch3ch3是什么基团)属现 金分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更低的估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近(jìn)五年(nián)ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购(gòu)、网(wǎng)下现金(jīn)认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责(zé)任，是国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求(qiú)分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已(yǐ)经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持(chí)下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券(quàn)商明确(què)表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)。部(bù)分(fēn)券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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