半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们(men)维(wéi)持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了(le)新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的(de)消化后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱(ruò)现实(shí)”的(de)担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一(yī)季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的(de)变化调整了(le)一部分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变(biàn)化的(de)技术变革(gé)，值得我们投入(rù)非常多的(de)精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技(jì)术革(gé)命给具(jù)体(tǐ)公司和(hé)行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者(zhě)的(de)信(xìn)心出现(xiàn)了波动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预(yù)期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发(fā)展方向还(hái)是(shì)相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季(jì)报在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随(suí)着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持(chí)平和(hé)。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要(yào)随时准备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保持(chí)学(xué)习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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