在投(tóu)资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日(敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示(shì)后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基(jī)金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不(bù)应求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的(de)前(qián)面，这个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢(yì)价，也(yě)就意味(wèi)着当前(qián)的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回归(guī)的(de)过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资(zī)本回流(liú)日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是(shì)今(jīn)年东京(jīng)交易所提出将改革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分低估(gū)值企业(yè)可能采取股票回(huí)购等方式提振股价(jià)，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的(de)股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示(shì)大(dà)举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期(qī)过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力圈内投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入(rù)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前(qián)列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力(lì)的医(yī)疗、恒(héng)生(shēng)互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的回调，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的(de)历史低位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续(xù)关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次能。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施建设和配套电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业(yè)板持续受益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出(chū)方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期(qī)限，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投(tóu)资机会(huì)和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续关注资金合(hé)力最强的(de)人工智能与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后关注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积极(jí)关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业。

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