5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林(lín)资产递交了截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)的(de)第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有的进行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方(fāng)机构之一(yī)，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到(dào)了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内(nèi)，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美(měi)元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)在美股市(shì)场持(chí)有34家上(shàng)市(shì)公司的股票。其中，前十大(dà)持(chí)仓(cāng)标的在总(zǒng)市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前十(shí)大重仓股分别(bié)为：拼多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数(shù)量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股，四(sì)季度则(zé)增持(chí)233.75万(wàn)股(gǔ)，一次(cì)比一次(cì)猛(měng)。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从股价表现看(kàn)，拼多(duō)多去(qù)年二、三、四季(jì)度(dù)分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势头(tóu)在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季(jì)度(dù)景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至(zhì)5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资(zī)产持有新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季度还建(jiàn)仓了(le)好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只教育个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行(xíng)业(yè)来看，不(bù)同年龄(líng)层的用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力等。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)本(běn)身(shēn)来(lái)说，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑(bēi)和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依然(rán)很深(shēn)。个别头部企业在K9学(xué)科之(zhī)外的教育领域业(yè)务(wù)基础扎实，原有的留(liú)学等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业(yè)务等新业务(wù)成为新(xīn)的(de)增长驱(qū)动力。且公(gōng)司的利(lì)润和现金(jīn)流(liú)稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金充足，当(dāng)时的估值(zhí)下有足(zú)够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关(guān)的积极信号(hào)。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似(shì)乎(hū)与景林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未(wèi)来(lái)，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中(zhōng)特(tè)估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后便开始持(chí)续下跌(diē)，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信(xìn)息罗(luó)列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿(yì)，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然(rán)同(tóng)比多增734亿元，但是(shì)考虑到去(qù)年4月基数(shù)的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票(piào)据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压(yā)力(lì)很大，一(yī)直在压降票据等(děng)低效资产，对(duì)分(fēn)行收(shōu)票(piào)额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很(hěn)多票，后面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来(lái)冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经快(kuài)要(yào)接近零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负(fù)增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要让(ràng)大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能和(hé)中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情况之(zhī)下，再想继(jì)续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕(hǎn)见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看(kàn)着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投资者都是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰(chén)大海”，根本不符(fú)合他(tā)们的机构审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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