大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下(xià)重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在(zài)以(yǐ)习近平(píng)同志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各地区(qū)各部(bù)门更好统筹国内国(guó)际两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济(jì)社会全(quán)面恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发力(lì)，需求(qiú)收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好于预(yù)期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不(bù)足，经济转型(xíng)升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共(gòng)和银(yín)行终究(jiū)还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的(de)命(mìng)运。美国加(jiā)州金融(róng)保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)中第四(sì)家倒下的(de)银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种部(bù)队(duì)及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间(jiān)和地(dì)点采取回应(yīng)措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上(shàng)东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗建议坚(jiān)持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期(qī)回归理(lǐ)性(xìng)，经(jīng)济内生动(dòng)能(néng)稳步(bù)修复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数据验证；外(wài)部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍(réng)处于(yú)历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个(gè)交易日虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能(néng)有所波(bō)动，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短期(qī)结构上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等(děng)。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期(qī)，对比(bǐ)历(lì)史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著(zhù)。②牛(niú)市初期(qī)类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩(jì)因(yīn)素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续(xù)或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重(zhòng)资产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全(quán)球大类资产波(bō)动(dòng)以及背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内(nèi)政策(cè)驱(qū)动(dòng)的数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是(shì)震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个(gè)月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经(jīng)济指标和预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段(duàn)完成(chéng)后还出现了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市(shì)场对经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份(fèn)确实(shí)出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为(wèi)可(kě)能(néng)主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季(jì)度经(jīng)济(jì)数(shù)据最(zuì)容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由此导致(zhì)这一次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗期的迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加(jiā)：回(huí)落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做(zuò)短，如何(hé)应对短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道(dào)的(de)第(dì)五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利(lì)于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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