大家好，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大(dà)消(xiāo)息，以(yǐ鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙)及券商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发力，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得(dé)到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向好(hǎo)态势(shì)，经济运行(xíng)实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前(qián)我国经济(jì)运(yùn)行好转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面(miàn)临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特(tè)大城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被(bèi)接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管(guǎn)了第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也(yě)是(shì)美(měi)国(guó)历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假(jiǎ)期国(guó)内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据(jù)中心(xīn)测算，全国(guó)国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克(kè)兰(lán)试图用无人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及(jí)时(shí)采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发动袭击(jī)时(shí)普京(jīng)不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没有参(cān)与”对(duì)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济(jì)的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年(nián)逐季改善的(de)趋势(shì)显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需(xū)要密切关注(zhù)，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行(xíng)风险事(shì)件频(pín)发，衰退(tuì)风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再(zài)布局机(jī)会(huì)；短期(qī)结(jié)构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年(nián)主线，后续或依(yī)据基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成(chéng)为未(wèi)来经济(jì)增长(zhǎng)新动能的(de)潜(qián)力(lì)，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后(hòu)市场上涨概(gài)率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动(dòng)以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市(shì)场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价格(gé)走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经(jīng)济(jì)增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍处于(yú)复(fù)苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业(yè)盈利(lì)上(shàng)行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时(shí)间是3个(gè)半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月(yuè)的(de)底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙shì)、债市和(hé)商品市(shì)场(chǎng)的(de)表现，均(jūn)表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现了较为(wèi)明(míng)显的下(xià)降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经(jīng)济(jì)进入(rù)疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这(zhè)一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机(jī)构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第(dì)五(wǔ)次(cì)大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙