昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双(shuāng)方是(shì)否会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂(zàn)停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联储的(de)利(lì)率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月(yuè)将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以(yǐ)来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截(jié)至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能(néng)意味(wèi)着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的(de)水平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美(měi)联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然后再决(jué)定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银(yín)行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易(yì)手续(xù)费(fèi)标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的(de)消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得(dé)盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系(xì)也存在(zài)一(yī)定的(de)影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货(huò)情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的(de)谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的(de)情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的(de)局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本(běn)纯(chún)碱的叠(dié)加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回(huí)归(guī)的(de)方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yu说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思è)减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋(qū)势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对(duì)未来的需求是(shì)否存在(zài)旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思预(yù)期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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