AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是(shì)，此次公募基金2023年(nián)一(yī)季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派别(bié)基(jī)金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资(zī)价值(zhí)，但是(shì)对于短期人工智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人(rén)关注的(de)是，季报中部(bù)分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生(shēng)产、环境(jìng)保(bǎo)护和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及新能(néng)源(yuán)开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续发展，需(xū)要建立(lì)完善的法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对(duì)挑战的同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工智能带(dài)来(lái)的机(jī)遇(yù)，共同推动这(zhè)一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王(wáng)贵重在季报中也(yě)明(míng)确(què)表示，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们坚定的看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行(xíng)业(yè)的(de)改(gǎi)变(biàn)。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例(lì)的(de)调(diào)仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。数字化的核(hé)心逻辑是提(tí)高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的(de)核(hé)心在(zài)于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化、互联网平台(tái)等提(tí)出自己想法。说到(dào)数(shù)字化时(shí)，表示其(qí)本质(zhì)是利用技(jì)术的手段，提升组织(zhī)信息(xī)计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的类消费(fèi)行(xíng)业(yè)，在美国是一个和互联(lián)网行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然(rán)处(chù)于(yú)产业的早期，但是我(wǒ)们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越(yuè)来(lái)越意(yì)识(shí)到(dào)数字化的(de)重要性。而此轮数字化将会(huì)和人工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给(gěi)中国(guó)公司带来(lái)发(fā)展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到(dào)了(le)历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能(néng)完(wán)成(chéng)季报，也(yě)显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公(gōng)司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成为(wèi)百度(dù)文心一言首批生态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投(tóu)教基地也将通过百度智能云(yún)接(jiē)入(rù)文(wén)心一言能力(lì)，致力于创新投资者关系(xì)管理(lǐ)新模式(shì)，提升(shēng)客户(hù)投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的(de)计算机和传媒互联(lián)网行业。前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等(děng)8只个股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三大需(xū)求就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化(huà)、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分(fēn)行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重新(xīn)成为(wèi)最(zuì)重要的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和(hé)互联网领域的机(jī)会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经理明确(què)看好人工智(zhì)能(néng)带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时(shí)基(jī)本处(chù)于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数字化、智(zhì)能化等长期(qī)需(xū)求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期(qī)、对标国际也(yě)还有巨(jù)大成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一(yī)轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变(biàn)革机会(huì)，同时配合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计(jì)算机为代(dài)表的(de)科技(jì)板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会(huì)的基石。在当(dāng)下，随(suí)着经济(jì)的企稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮(cháo)的进入，未来新的产业(yè)机(jī)会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一(yī)季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子版块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了(le)较高仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞(jìng)争力(lì)、应用空间广阔(kuò)的(de)硬件和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒(máng)果(guǒ)超媒(méi)、普洛药(yào)业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相关产业(yè)链的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季(jì)报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品质(zhì)生活在一季度也(yě)进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进(jìn)入(rù)前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来2年(nián)数(shù)字经济的看(kàn)好。随着人(rén)口老(lǎo)龄化与经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)模式(shì)转变，数(shù)据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的(de)核心在于全要素生产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云(yún)计(jì)算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业(yè)逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济(jì)涵(hán)盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多(duō)样(yàng)化的(de)行业(yè)应用等(děng)，这(zhè)是一个系(xì)统(tǒng)性工程，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是未来(lái)具(jù)有成长(zhǎng)性的(de)行(xíng)业之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基(jī)金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如(rú)，建信智能生活(huó)在一(yī)季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低(dī)了制造业(yè)、大金融地产行业的(de)配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能技术创新带来(lái)的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但一(yī)季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工智能的应(yīng)用(yòng)领域得到了极大(dà)的拓展，模型(xíng)具备了强大的(de)通(tōng)用性(xìng)。这(zhè)属于科技(jì)史上的一(yī)次重大创新，未来多个(gè)行(xíng)业将极大受益于这一(yī)技术的应用和普及。未来我们应(yīng)该更(gèng)加(jiā)重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一季报(bào)中也提到了(le)对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技术，有望开启新一(yī)轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深(shēn)入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的(de)部分(fēn)成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意到市(shì)场在(zài)追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源板块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对(duì)能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全球(qiú)繁(fán)荣的开端(duān)。作为成(chéng)长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行(xíng)情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了(le)不少人(rén)工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的(de)配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然(rán)市(shì)场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情的(de)确立(lì)，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(gu谢霆锋资产有百亿吗ò)度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银华心怡(yí)一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到的(de)。就好(hǎo)比去(qù)年(nián)初我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚(chéng)也(yě)在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对谢霆锋资产有百亿吗投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程(chéng)度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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