财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露完成，多位(wèi)知名(míng)基(jī)金经(jīng)理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基(jī)金经(jīng)理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经的公募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天(tiān)际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心(xīn)态的(de)生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅(fú)加(jiā)仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所(suǒ)汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点管(guǎn)的另(lìng)一(yī)只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混合一(yī)季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募(mù)基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到(dào)市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运用，在经济复(fù)苏相对温和(hé)的(de)情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子板块带(dài)动的人(rén)工(gōng)智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前(qián)招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主(z汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点hǔ)动偏股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍对(duì)新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业(yè)链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德(dé)时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的(de)银华(huá)心怡混(hùn)合也(yě)加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接(jiē)受财(cái)联社记(jì)者采访时(shí)提(tí)到(dào)，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业(yè)，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人还是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有比例(lì)，分(fēn)散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没(méi)有参(cān)与。不过他也(yě)认为这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到(dào)各(gè)个(gè)领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一(汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点yī)部分市场(chǎng)人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数字经济(jì)，今(jīn)年半导(dǎo)体周(zhōu)期要(yào)见底，本身今年(nián)科技股的(de)机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度(dù)可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太适合大多数(shù)的(de)投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进(jìn)入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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