当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债(zhài)务(wù)上限僵局正(zhèng)朝(cháo)着更(gèng)危险(xiǎn)的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国(guó)众议院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限问题与总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)举行(xíng)会议后表示，这次(cì)会见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限(xiàn)问题(tí)达成任何有益意(yì)见，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖将于12日再次与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国(guó)会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务(wù)上限问题长达(dá)三个月(yuè)的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底之前(qián)发生(shēng)严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民主党领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判(pàn)达成协议(yì)的可能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一日(rì)，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性(xìng)违(wéi)约迫在(zài)眉睫(jié)之际，他不会在(zài)债务上限问题(tí)上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去(qù)帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限(xiàn)。美(měi)国财(cái)政部次日启动(dòng)非常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营，避免出现债务违约。然而，使用(yòng)非(fēi)常规措施只能糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思(néng)帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美(měi)国(guó)财政部长耶(yé)伦在致信(xìn)国会领(lǐng)袖时(shí)发(fā)出了债务(wù)违约(yuē)可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计是，若国会未能提(tí)高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履(lǚ)行政府的所有义(yì)务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上(shàng)限问题相关议案在众议(yì)院(yuàn)以微(wēi)弱优势(shì)得到(dào)通过。议案提出，到(dào)明年(nián)3月31日前，暂(zàn)停债务上(shàng)限的(de)限制(zhì)，若两党能在(zài)这一时限之前同(tóng)意把债务上限再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要(yào)满足多种削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未(wèi)来十年(nián)内将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)和提高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会不提(tí)高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金(jīn)融和(hé)经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危(wēi)机，美(měi)国监管(guǎn)机构的第(dì)一(yī)份“认(rèn)错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其(qí)尽快解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝(dùn)，未(wèi)能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意(yì)到第一共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情(qíng)期(qī)间发展过快，吸收了(le)数(shù)千亿美元的(de)存款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也没有意识(shí)到银行过快扩(kuò)张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示(shì)，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没(méi)有(yǒu)采(cǎi)取足够措(cuò)施去(qù)尽(jǐn)快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的(de)这(zhè)一(yī)场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名(míng)副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加(jiā)州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款规模(mó)很高(gāo)的银行加(jiā)强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模(mó)较高是促成银(yín)行挤兑的关键因素(sù)之一。然(rán)而(ér)，报告指出(chū)，在(zài)过(guò)去，监(jiān)管机构并(bìng)未(wèi)认定大量无保险存款一定意味着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥有大量(liàng)存(cún)款的账户往往是由企业客户持有的，这些客(kè)户往往很少更(gèng)换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑(lǜ)如何(hé)管理社交(jiāo)媒体和实时提款带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险也可(kě)能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再(zài)度(dù)推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表(biǎo)示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一(yī)种为(wèi)美国纳税人带来最大价值并保护美国经济(jì)和安全利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的(de)授权并进行必要(yào)的维护(hù)——这些也是(shì)对该储备进行良好管理的一(yī)部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的方式还(hái)包括要求(qiú)一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和本(běn)月初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在(zài)每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年(nián)以(yǐ)来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国(guó)政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国(guó)内三(sān)大油脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到(dào)，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨月(yuè)份从主力(lì)转(zhuǎn)换(huàn)到近月(yuè)，反映了市场交易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一(yī)堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期(qī)乐观，确认了油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为节后油(yóu)脂(zhī)将迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增(zēng)加、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压力后移，市(shì)场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆(dòu)压榨保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及(jí)后(hòu)期大豆高到港(gǎng)带来(lái)的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求(qiú)难以(yǐ)消化(huà)供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国内持续去库(kù)的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连续几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带(dài)水，一定程度反应(yīng)了前(qián)期超跌后的(de)市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮反弹中连(lián)棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构(gòu)公(gōng)布的数(shù)据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可(kě)能(néng)大幅下(xià)降，进一步支(zhī)撑了(le)马(mǎ)棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价(jià)格优势(shì)相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量(liàng)环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历史极低库存(cún)水平，库存(cún)环比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于(yú)当月(yuè)假(jiǎ)期(qī)较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园(yuán)的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是(shì)国(guó)际劳动(dòng)节假(jiǎ)期，预(yù)计(jì)因此印(yìn)尼工人(rén)返乡偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量(liàng)环比降(jiàng)幅较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内(nèi)人士看来(lái)，三个品种(zhǒng)表现(xiàn)强(qiáng)弱与(yǔ)各自的(de)国内(nèi)外供需(xū)、消息面有直(zhí)接关系，阶段性(xìng)的(de)宏观企(qǐ)稳(wěn)及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前(qián)糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令(lìng)原油及国内商(shāng)品短期(qī)偏强，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的重要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周五晚(wǎn)间公布的美(měi)国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边(biān)际(jì)上缓解了因美(měi)国银行业(yè)危机、债务上限到(dào)期、短期较(jiào)差经济数据带来(lái)的美国经(jīng)济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新(xīn)作目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于(yú)季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本(běn)轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业(yè)内人(rén)士(shì)不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性

　　值(zhí)得注意的是(shì)，当(dāng)前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看，在油脂供(gōng)应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我(wǒ)们(men)预期油(yóu)脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持(chí)续太(tài)久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而从(cóng)时间节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体也将进(jìn)入增库周期，在业内人(rén)士看(kàn)来，进入增(zēng)库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目前(qián)是(shì)季节性增产季，中(zhōng)期(qī)产地(dì)库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价(jià)差(chà)及(jí)主需求国高库存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下(xià)，后(hòu)续产(chǎn)地库存(cún)累库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月马来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有(yǒu)开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不(bù)佳导致(zhì)了棕榈油(yóu)的(de)连续去库。然(rán)而，开斋节后棕(zōng)榈油一(yī)般有着超于正常季节性(xìng)的产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的产(chǎn)量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来(lái)显著的累(lèi)库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来两个月油(yóu)脂市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节(jié)奏但不会消化供应压力(lì)，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月均到(dào)港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么(me)油脂单(dān)月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看(kàn)，国内菜油(yóu)库存从年初(chū)以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大(dà)豆(dòu)到(dào)港带来压(yā)榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存(cún)季节性角度来(lái)看，整体累库倾向也(yě)较为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是(shì)近月进口不太足的(de)棕榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在(zài)开斋节后(hòu)开启累库(kù)，带来远月棕榈油进(jìn)口(kǒu)利润改(gǎi)善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数(shù)进(jìn)口为(wèi)主，成本端原料的供需(xū)及价(jià)格(gé)的变化对油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更大一些(xiē)。后期，市场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国(guó)际菜(cài)油葵油价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的(de)是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息(xī)对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新(xīn)聚(jù)焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不(bù)具备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约(yuē)上(shàng)建议选择(zé)远月合约，品(pǐn)种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择(zé)机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价(jià)差做扩。

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